في أزمة مخطط مؤشر بورصة الفلبين PSEi، لماذا تستحق Globe Telecom الاهتمام

2025年： السوق يواجه ضغوط متعددة

تواجه سوق الأسهم الفلبينية تحديات منذ بداية عام 2025. بدأ مؤشر PSEi عند 6,052.92 نقطة، رقم يبدو مستقراً، لكنه انخفض بنسبة 7.29% مقارنة بنهاية عام 2024 عند 6,528.79 نقطة، ليصبح أحد أسوأ الأسواق أداءً في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. من خلال حركة مؤشر PSEi على الرسم البياني، أصبح عام 2025 هو الأصعب منذ جائحة كوفيد-19.

على السطح، ارتفع متوسط التداول اليومي الصافي من 5.15 مليار بيزو في 2024 إلى 5.91 مليار بيزو، مما يدل على تحسن طفيف في نشاط التداول. ومع ذلك، لا يمكن إخفاء المشاكل العميقة: في 14 نوفمبر، هبط مؤشر PSEi إلى أدنى مستوى خلال خمس سنوات عند 5,584.35 نقطة، وهو أعلى بقليل من أدنى مستوى في مايو 2020.

قوتان تجران السوق نحو الأسفل

العوامل المحلية تأتي في المقام الأول. فضيحة الفساد في مشاريع الحماية من الفيضانات أصابت ثقة المستثمرين بضربة قوية. أظهرت التحقيقات أن عشرات المليارات من البيزو تم اختلاسها، وظهرت مشاريع “الأشباح” بشكل متكرر، مع استخدام مواد بناء رديئة، وسيطرة عدد قليل من المقاولين على العقود. هزت هذه الفضائح أساس السوق.

الأمر الأكثر قلقًا هو تباطؤ النمو الاقتصادي. نما الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث بنسبة 4% فقط، وهو أدنى مستوى خلال أربع سنوات، وأقل من هدف الحكومة البالغ 5.5%-6.5%. مما أدى إلى خفض متوسط النمو على مدى تسعة أشهر إلى 5%.

سحب الأموال الخارجية يمثل الضغط الثاني. خرج صافي التدفقات الأجنبية بمقدار 47.13 مليار بيزو، وهو ارتفاع بنسبة 86.6% مقارنة بـ 25.25 مليار بيزو في 2024. المخاوف من الحوكمة وأداء الأسواق الإقليمية الأفضل يدفعان المستثمرين الأجانب لمغادرة السوق. كما أن انخفاض قيمة البيزو إلى 58.79 مقابل الدولار (وصولًا إلى أدنى مستوى تاريخي عند 59.22) زاد من التشاؤم.

السياسات الداعمة واصلاح السوق

لكن نقطة التحول بدأت تظهر. في نوفمبر، منحت وكالة ستاندرد آند بورز العالمية تصنيف BBB+ للفلبين، مع إشارة إلى إمكانات تعافي الاقتصاد القوي، والانضباط المالي الفعال، وتدابير البنك المركزي لخفض التضخم، وتقدم الإصلاحات مثل الشراكة بين القطاعين العام والخاص (PPP). هذا يترك مجالًا للترقية المستقبلية.

ساعدت إجراءات خفض الفائدة التي اتخذها البنك المركزي واحتياطي الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر على وقف تراجع السوق وبدء انتعاشه. على الرغم من أن “المخاطر المالية والسياسية” لا تزال تؤرق المحللين مثل مارك أنجيليس من First Metro Sec، إلا أن هناك فرصًا مختارة ضمن استراتيجيات الدفاع.

Globe Telecom: من عملاق الاتصالات إلى شركة تكنولوجيا

في ظل هذه الظروف، برزت شركة Globe Telecom (GLO)، واحتلت مكانة ضمن أفضل عشرة أسهم مفضلة من قبل المؤسسات.

هذه الشركة تطورت من مشغل اتصالات تقليدي إلى منظومة رقمية متعددة. شبكتها 5G تتصدر مجالات الفيديو المحمول، والألعاب، وتطبيقات الصوت، وتقدم باقات “بلاتينيوم” بعد الدفع توفر صالات انتظار في المطارات، وخدمة كونسيرج رقمية على مدار 24 ساعة، ومزايا التأمين الصحي. كما أن خدمة GFiber بسرعة تصل إلى 1.5 جيجابت في الثانية، تتضمن حزم Disney+ وخدمة الرعاية الصحية عن بعد على مدار 24 ساعة (KonsultaMD).

أداء الأرباح لا يُعلى عليه. تحافظ Globe على نسبة توزيع أرباح صافية أساسية تتراوح بين 70%-76%، مع عائد توزيعات أرباح سنوي ثابت بين 5.42%-5.8%، مما يجعله جذابًا للمستثمرين الباحثين عن تدفقات نقدية.

قيمة الأصول الرقمية تتضح

حصة Globe في شركة Mynt (مشغل GCash) تعتبر من أوراقها الرابحة. يُقال إن GCash هو “أول يونيكورن في الفلبين” (بقيمة تقديرية 5 مليارات دولار)، يسيطر على سوق المدفوعات غير النقدية، ويضم أكثر من 6 ملايين تاجر. من المتوقع أن يعزز طرحها العام الأولي (IPO) بشكل كبير تقييم Globe.

بالإضافة إلى ذلك، تتوسع Globe عبر استثمارها في خدمات الرعاية الصحية عن بعد مع KonsultaMD، وتركز على الإعلانات والتجارة الإلكترونية من خلال 917Ventures، وتتعاون مع ST Telemedia و Ayala في مراكز البيانات. النتيجة: Globe هو أكبر مشغل للهاتف المحمول في الفلبين من حيث عدد المستخدمين والقيمة السوقية، ويمتلك أصولًا رئيسية في التمويل الرقمي والتكنولوجيا.

تصنيف MSCI ESG يمنحه تقييم AA، وهو ضمن مؤشر FTSE4Good للعام التاسع على التوالي، مما يعكس التزامه بالتنمية المستدامة.

المخاطر والفرص تتعايش

لا يمكن إغفال أن شركة PLDT تتصدر سوق الشركات والشبكات الثابتة، بينما يواجه المنافس الجديد DITO تحديات في بعض المناطق من حيث سرعة الشبكة. يعتقد بعض المحللين أن قيمة أصول التكنولوجيا المالية (Fintech) قد تكون مبالغًا فيها، مما يجعل سعر السهم حساسًا لتقلبات نمو GCash.

الخلاصة: مزيج من النمو والعائد المتوازن

تمثل Globe Telecom مثالاً على التحول الاستراتيجي الناجح — من مزود خدمات الاتصال إلى منشئ منظومة رقمية. سجلت إيرادات 2024 أعلى مستوى لها على الإطلاق، وهو هامش EBITDA قوي. تضمن سياسة توزيع الأرباح السخية من الإدارة استفادة المساهمين. مع زيادة استثمارات الذكاء الاصطناعي، وارتفاع الطلب على التكنولوجيا الصحية، وتقدم موجة ESG العالمية، ستستفيد Globe من ذلك.

وفي ظل تدهور السوق، تعتبر هذه فرصة استثمارية تقدم عائدًا ثابتًا مع إمكانات نمو أيضًا.

سنة جديدة سعيدة! – Rappler.com

(هذه المقالة للاستخدام العام فقط، ولا تشكل نصيحة لشراء أو بيع الأوراق المالية أو الأدوات المالية. قد يكون للمؤلف والأطراف ذات الصلة مصالح متضاربة، يرجى التقييم بحذر. للتواصل مع المؤلف: densomera@yahoo.com)