لماذا يستمر الذهب والفضة في التفوق على البيتكوين: قصة العرض التي لا يتحدث عنها أحد

عندما وصلت الذهب إلى مستوى قياسي جديد عند 4,533 دولار للأونصة في 2025 وارتفعت الفضة إلى ما يقرب من $80 للأونصة، كنت ستظن أن المدافعين عن المعادن الثمينة سيحتفلون. لكن الحقيقة غير المريحة هي: حتى مع وصول هذه السلع إلى أسعار قياسية، فإن أداؤها لا يزال يتفوق بشكل كبير على بيتكوين بفارق هائل.

الرقم يروي القصة. منذ 2015، حققت بيتكوين عائدًا مذهلاً بنسبة 27,701%. قارن ذلك بربح الفضة البالغ 405% أو تقدير الذهب بنسبة 283% خلال نفس الفترة التي تزيد عن عقد من الزمن. نحن نتحدث عن أداء يختلف حرفيًا بأوامر من الحجم. حتى إذا استبعدنا السنوات الست الأولى من بيتكوين — وهو تنازل لأولئك الذين يجادلون بأن الإطار الزمني غير عادل — فإن الذهب والفضة لا يزالان يتخلفان عن الركب مقارنة بمعيار العملات المشفرة.

مفارقة المعادن الثمينة: لماذا لا تعني الأسعار الأعلى أداءً أفضل

مدافع الذهب بيتر شيف دفع مؤخرًا بالقول إنه ينبغي أن ننظر فقط إلى السنوات الأربع الأخيرة بدلاً من إطار زمني أطول. “لقد تغيرت الأوقات. حان وقت بيتكوين”، جادل. لكن هذا الجدل يكشف المشكلة الأساسية مع السلع كمخزن للقيمة.

مات جوليهر، الشريك المؤسس لشركة Orange Horizon Wealth، حدد المشكلة الأساسية: أسعار السلع تتقارب طبيعيًا مع تكاليف الإنتاج مع مرور الوقت. إنها اقتصاديات أساسية. عندما ترتفع الأسعار، يزيد المعدنون من الإنتاج، مما يفيض السوق بعرض جديد ويعيد الأسعار إلى الانخفاض. “هناك الآن مصادر للذهب والفضة لم تكن مربحة للتعدين قبل عام، لكنها الآن مربحة جدًا بأسعار الحالية”، شرح جوليهر. هذه الآلية التصحيحية ذاتيًا تعني أنه بغض النظر عن مدى ارتفاع المعادن الثمينة، فإن صعودها محدود بواسطة توسع العرض.

بيتكوين تعمل وفق قواعد مختلفة تمامًا. سيكون هناك دائمًا 21 مليون BTC. هذا كل شيء. بغض النظر عن مدى زيادة الطلب، لا يمكن إنشاء عرض جديد. هذه الهندسة ذات العرض الثابت هي السبب في أن بيتكوين قد تفوقت جوهريًا على كل سلعة مصممة للتضخم إلى مالانهاية.

انهيار الدولار قد يغير كل شيء

المحفز الحقيقي لأسعار الأصول الآن هو ضعف الدولار الأمريكي. مؤشر الدولار (DXY) انخفض بما يقرب من 10% في 2025 — متجهًا نحو أسوأ عام له خلال عقد من الزمن. يشمل ذلك انخفاضه مقابل اليورو، الين الياباني، الجنيه البريطاني، الدولار الكندي، الكرونا السويدية، والفرنك السويسري.

سياسة التيسير الفيدرالية والتضخم الجامح يدفعان الأموال خارج العملات الورقية وإلى الأصول النادرة. هذا يخلق بيئة نادرة حيث يمكن للذهب والفضة وبيتكوين أن تستفيد جميعها من ضعف الدولار. ومع ذلك، يبقى السؤال: أي أصل يلتقط الجزء الأكبر من تلك الأموال الطائرة؟ تشير التاريخ إلى أن الندرة الهيكلية لبيتكوين تمنحه ميزة لا يمكن التغلب عليها.

ستستمر النقاشات بين أنصار المعادن الثمينة والمتشددين في بيتكوين في الظهور، خاصة مع وصول أسعار السلع إلى أرقام قياسية جديدة. لكن الحسابات الأساسية لم تتغير. عندما يمكن لأصل واحد أن يضخم عرضه ولا يمكن لآخر ذلك، كانت النتيجة دائمًا محسومة.