لماذا يظل سعر النفط الخام تحت الضغط على الرغم من انخفاض تكاليف الشحن

انخفضت رسوم الإيجار المؤقتة مؤقتًا ولكنها لا تكفي لدعم السوق

وفر انخفاض مؤقت في تكاليف النقل البحري استراحة قصيرة لأسعار النفط الأمريكي هذا الشهر. وفقًا لمحللي TP ICAP، تتجه الطرق التجارية الرئيسية نحو التوازن، مع انخفاض تكاليف الشحن من السواحل الأمريكية والبريطانية إلى آسيا. أدى هذا الانخفاض إلى زيادة الطلب على النفط الخام الأمريكي وانتعاش طفيف في أسعار المرجعية. ومع ذلك، وراء هذا الهدوء الظاهر تكمن حقيقة أكثر تعقيدًا وقلقًا للسوق العالمية للطاقة.

العقوبات الجيوسياسية وتقدم عمر الأسطول يحولان السوق

القصة الحقيقية وراء ارتفاع رسوم الإيجار ليست مجرد مسألة عرض وطلب، بل هي عاصفة مثالية من العوامل الهيكلية. بدءًا من نهاية نوفمبر، أدت العقوبات الأمريكية على عمالقة النفط الروس روسنفت ولوك أويل إلى تقليل أسطول الناقلات المتاحة للنقل الدولي بشكل كبير. زادت هذه القيود من خلال مصادرة السفينة بيلا 1 هذا الأسبوع، مما زاد من التوترات الجيوسياسية وقلل من قدرات النقل بشكل أكبر.

يمثل تقدم عمر الأسطول قيدًا هيكليًا آخر. مع معايير السلامة الأكثر صرامة، غالبًا ما يقوم الملاك بسحب السفن بعد 15 عامًا من الخدمة. حاليًا، وصل حوالي 44% من أسطول الناقلات العالمي إلى هذا الحد من التقادم، و18% من هذه السفن تخضع لعقوبات مباشرة. ونتيجة لذلك، يستمر عدد الوحدات العاملة فعليًا في الانخفاض.

تقلبات شديدة في رسوم الإيجار تشير إلى عدم استقرار أساسي

تحكي الأرقام قصة تقلبات غير مسبوقة. في نهاية عام 2024، وصلت رسوم الإيجار على الطرق التجارية الرئيسية إلى مستويات مقلقة: حيث شهدت ناقلات النفط العملاقة جدًا (VLCC) ارتفاعًا في الأسعار اليومية إلى 130,000 دولار خلال ذروات الطلب من قبل أوبك+. على الرغم من تصحيح بنسبة 20% بين 19 و22 ديسمبر وفقًا لـ Lloyd’s List، لا تزال الأسعار عند 83,882 دولارًا يوميًا — وهو أعلى مستوى منذ 2020، عندما كانت السوق تهيمن عليها طفرة التخزين العائمة.

للفهم بشكل أعمق: زادت رسوم الإيجار على الطرق الرئيسية بنسبة 467% منذ بداية العام الماضي. هذا الارتفاع غير العادي أجبر حتى ناقلات النفط العملاقة جدًا الجديدة على بدء رحلاتها الافتتاحية بدون حمولة، وهي استراتيجية غير معتادة تهدف إلى وضعها في مناطق إنتاج ذات ربحية عالية.

زيادة إنتاج أوبك+ تضغط على السوق أكثر

يبرز تناقض مقلق من جانب الإنتاج: بينما ترتفع تكاليف الشحن، يستمر إنتاج النفط من قبل أوبك+ والولايات المتحدة في النمو. هذا التفاوت بين العرض المتزايد والقدرة المحدودة على النقل يخلق ضغوطًا متضاربة على سعر النفط. لا يزال النفط عالي الكبريت، على وجه الخصوص، يتعرض لضغوط هبوطية بعد إعلان الرئيس ترامب عن خطط لاستيراد ملايين البراميل من النفط الفنزويلي إلى الولايات المتحدة.

ماذا يخبئ المستقبل: سوق من المتوقع أن يظل متوترًا

السيناريو المستقبلي معقد. من المتوقع أن تصل نسبة استخدام أسطول الناقلات العملاقة إلى 92% في 2026 — وهو أعلى مستوى خلال السنوات السبع الماضية، مقارنة بـ 89.5% في العام الماضي. هذا الارتفاع في الاستخدام، على الرغم من أنه يبدو إيجابيًا، يعني أن السوق البحري سيعمل بدون هوامش أمان، مما يزيد من خطر حدوث صدمات سعرية في حالة حدوث اضطرابات مفاجئة.

ستظل العقوبات تلعب دورًا حاسمًا. مع توسع الولايات المتحدة في نظام العقوبات ضد ناقلات النفط، ستنخفض عدد الوحدات المتاحة بشكل أكبر. وثقت رويترز كيف أن هذا التقييد التدريجي يعيد تشكيل جغرافية تجارة النفط العالمية بشكل كامل.

السيناريو الوحيد الذي يمكن أن يخفض بشكل كبير رسوم الإيجار — وبالتالي سعر النفط — هو انخفاض حاد في الطلب على النفط. ومع ذلك، فإن مثل هذا الانخفاض سيفترض ارتفاعًا كبيرًا في الأسعار نفسها، مما يخلق دائرة مفرغة من الصعب إشعالها بالنظر إلى الهيكل الحالي للسوق.

ختامًا، يمثل الانخفاض المؤقت الأخير في تكاليف الشحن استثناءً في اتجاه أساسي يميل نحو رسوم مرتفعة ومستدامة. بالنسبة لمن يتابع سعر النفط في الأسواق العالمية، تشير هذه الحقيقة إلى أن أي تخفيف سيكون على الأرجح مؤقتًا، مع هيكلية الضغوط التي من المتوقع أن تهيمن على ديناميات السعر على المدى المتوسط.

تحليل سوق الطاقة

قراءات ذات صلة:

• تأثير قيود القدرة على سعر النفط العالمي
• الجغرافيا السياسية وتجارة النفط: كيف تعيد العقوبات تشكيل التدفقات
• تقدم عمر الأسطول: أزمة مخفية في النقل البحري