مؤشرات مالية يجب على المستثمرين فهمها: التعرف على قدرة الشركة على تحقيق الأرباح من خلال العائد على حقوق الملكية (ROE)

لماذا يجب الانتباه إلى ROE؟ سر اختيار الأسهم لبافيت

لقد صرح الملياردير وارن بافيت علنًا أنه إذا اضطر لاستخدام مؤشر واحد فقط لتقييم الشركة، فسيختار ROE. هذا المؤشر المالي البسيط ولكنه قوي يعكس مباشرة كفاءة الشركة في استخدام أموال المساهمين. فماذا يعني بالضبط ROE؟ ولماذا هو مهم جدًا؟ ستأخذك هذه المقالة في فهم عميق لهذا الأداة التي لا غنى عنها في قرارات الاستثمار.

التعريف الأساسي والمعنى العملي لـ ROE

الاسم الكامل لـ ROE هو معدل العائد على حقوق الملكية (Return on Equity)، ويُعرف أيضًا بعائد حقوق المساهمين، أو معدل العائد على القيمة الصافية، أو معدل الربح على حقوق الملكية. ببساطة، هو مؤشر يقيس كم من الأرباح الصافية يمكن أن تنتجها الشركة مقابل كل 1 يوان من أموال المساهمين المستثمرين.

طريقة الحساب مباشرة:: ROE = الأرباح الصافية ÷ حقوق الملكية الصافية

وتشمل حقوق الملكية الصافية رأس مال المساهمين المستثمر، والأرباح المحتجزة، والاحتياطيات الأخرى. كلما ارتفع هذا النسبة، دل ذلك على أن الشركة تكسب أكثر من أموال المساهمين، وكفاءة إدارة الشركة في التشغيل تكون أعلى.

مصادر تمويل الشركة تتكون من قسمين: الأول هو رأس مال المساهمين المباشر، والثاني هو التمويل الخارجي عبر الاقتراض. يمكن أن يؤدي الاستخدام المعتدل للرافعة المالية إلى تحسين كفاءة استخدام الأموال، لكن الإفراط في الاقتراض يزيد من المخاطر المالية. وROE هو المؤشر الرئيسي لقياس كفاءة استخدام رأس المال الخاص.

فهم عميق لطريقة حساب ROE

في الحالات البسيطة، المعادلة هي: ROE = الأرباح بعد الضرائب ÷ حقوق المساهمين

كمثال: شركة A لديها حقوق ملكية بقيمة 1000 يوان، وأرباحها بعد الضرائب للسنة 200 يوان، إذن ROE هو 20%. شركة B لديها حقوق ملكية بقيمة 10000 يوان، وأرباح بعد الضرائب 500 يوان، إذن ROE هو 5%. على الرغم من أن شركة B تحقق أرباحًا إجمالية أكبر، إلا أن شركة A تخلق عائدًا أكثر لكل وحدة من رأس المال المستثمر.

في السوق الفعلي، الحسابات أكثر تعقيدًا، حيث يتم استخدام متوسط ​​مرجح لمعدل العائد على حقوق الملكية خلال فترة التقرير، مع مراعاة إصدار أسهم جديدة، وتحويل الديون إلى أسهم، وإعادة شراء الأسهم، وتأثيرات أخرى على حقوق الملكية. تصميم ROE يعوض عن قصور أرباح السهم بعد الضرائب — فحتى لو قامت الشركة بتوزيع أسهم منحة، مما يقلل من ربحية السهم، فإن ROE يمكن أن يعكس بشكل دقيق القدرة الربحية الحقيقية للشركة.

الفرق بين ROE و ROA و ROI: كيف تميز بين المؤشرات الثلاثة

يختلط على المستثمرين غالبًا فهم ثلاثة مؤشرات مهمة، لذا من الضروري فهم الفروق بينها.

ROA (معدل العائد على الأصول) يقيس مدى قدرة الشركة على تحقيق أرباح صافية باستخدام جميع أصولها (بما في ذلك رأس مال المساهمين والديون). الصيغة: ROA = الأرباح الصافية ÷ إجمالي الأصول. يعكس كفاءة الإدارة في استخدام كل الأصول، وليس فقط رأس مال المساهمين.

ROI (معدل العائد على الاستثمار) يركز على استثمار معين، والصيغة: ROI = متوسط ​​الأرباح ÷ إجمالي الاستثمار × 100%. ميزة هذا المؤشر هو بساطته، لكن عيبه أنه لا يأخذ في الاعتبار قيمة الوقت للمال، وغالبًا ما يكون مؤقتًا.

ROE (معدل العائد على حقوق الملكية) يركز على عائد رأس مال المساهمين، وهو المؤشر الأكثر مباشرة لتقييم عائد استثمار المساهمين. كل من هذه المؤشرات له تركيزه، ويجب على المستثمرين استخدامها بمرونة وفقًا لأغراض التحليل.

فخ اختيار الأسهم بناءً على ROE: ليس كلما كان أعلى كان أفضل

العديد من المستثمرين يعتقدون أن “ROE كلما كان أعلى كان أفضل”، لكن في الواقع، هذا المفهوم قد يؤدي إلى خسائر كبيرة.

من خلال التحليل الرياضي، يمكن اكتشاف علاقة مهمة: ROE = PB ÷ PE. حيث PB هو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية، وPE هو نسبة السعر إلى الأرباح. هذا يعني أنه لرفع ROE بشكل كبير، إما أن تخفض PE (أي أن تكون الأسهم منخفضة التقييم)، أو ترفع PB (أي أن القيمة الدفترية مرتفعة بشكل مبالغ فيه).

فخ PE منخفض مع ROE مرتفع: لنفترض أن سهمًا لديه PE = 10 مرات، وPB = 2 مرة، فإن ROE سيكون 20%. لكن إذا زاد PB إلى 5 مرات، فإن ROE يرتفع إلى 50%. هذا العائد المرتفع جدًا غالبًا ما يكون غير مستدام، لأن السوق في النهاية سيكتشف أن القيمة الدفترية مبالغ فيها، مما يؤدي إلى تراجع السعر.

مخاطر زيادة المنافسة: ارتفاع ROE يجذب دخول منافسين جدد، مما يزيد من حدة المنافسة. إذا كانت الشركة تفتقر إلى ميزة تنافسية قوية، فسيكون من السهل استبدالها من قبل شركات ناشئة. بالإضافة إلى ذلك، الشركات ذات ROE المرتفع جدًا لديها مساحة محدودة للتحسين في المستقبل. فزيادة ROE من 2% إلى 4% أسهل بكثير من زيادته من 20% إلى 40%.

معايير اختيار الأسهم علميًا بناءً على ROE

استنادًا إلى التحليل أعلاه، ينبغي للمستثمرين اعتماد معايير اختيار الأسهم التالية:

ROE بين 15%-25% هو الأكثر منطقية. هذا النطاق يتجنب ضعف القدرة على الربح عند انخفاض ROE، ويقلل من المخاطر المستمرة عند ارتفاع ROE بشكل مفرط.

مراقبة الاتجاهات على مدى 5 سنوات على الأقل. البيانات التاريخية تعكس بشكل حقيقي ما إذا كانت قدرة الشركة على تحقيق الأرباح مستقرة ومتزايدة. الحالة المثالية هي أن يظهر ROE اتجاهًا تصاعديًا مستمرًا، مما يدل على تعزيز قوة الشركة التنافسية.

تجنب الانخداع بـ ROE مرتفع في سنة واحدة، لأنه قد يكون ناتجًا عن عوامل خاصة (مثل انخفاض الأصول، أو إعادة شراء الأسهم). استقرار ROE متوسط ​​ومستمر يكون غالبًا أكثر قيمة من تقلبات ROE عالية.

نظرة عامة على ترتيب ROE في الأسواق الثلاثة لعام 2023

إليكم ترتيب الشركات ذات أعلى ROE في سوق الأسهم التايواني، والأمريكي، والهونج كونج لعام 2023. يجب الانتباه إلى أن بعض القيم المرتفعة جدًا (مثل أكثر من 100%) غالبًا ما تكون ناتجة عن حقوق ملكية صغيرة أو تعديلات محاسبية، ويجب على المستثمرين توخي الحذر عند اختيار الأسهم.

أفضل 10 أسهم في سوق تايوان

البيانات حتى أغسطس 2023

أفضل 10 أسهم في السوق الأمريكي

البيانات حتى أغسطس 2023

أفضل 10 أسهم في سوق هونج كونج

البيانات حتى أغسطس 2023

كيف تتحقق من بيانات ROE الخاصة بالسهم

إذا رغبت في معرفة أداء ROE لسهم معين، يمكنك الحصول على البيانات من خلال الطرق التالية:

الأسواق الدولية: توفر Google Finance و Yahoo Finance بيانات مفصلة عن ROE وترتيبات السوق الأمريكية والهندية، مع وظائف تصفية للترتيب حسب القيم. يمكن للمستثمرين تخصيص السوق والمعايير بسرعة لتحديد الأسهم التي تتوافق مع متطلباتهم.

السوق التايواني: توفر مواقع وسطاء الأوراق المالية الكبرى ومنصات تصفية الأسهم المتخصصة خدمات ترتيب الأسهم حسب ROE، مع دعم الترتيب من الأعلى إلى الأدنى.

نصائح عملية للاستثمار باستخدام ROE

ROE هو مؤشر قيّم جدًا لتقييم قدرة الشركة على تحقيق الأرباح، لكنه ليس المعيار الوحيد لاتخاذ قرارات الاستثمار. الطريقة الصحيحة هي:

1. التركيز على نطاق 15%-25% من ROE، لتجنب التضليل من ROE المرتفع جدًا
2. مراجعة البيانات على مدى 5 سنوات على الأقل، للتحقق من استقرار وتحسن ROE
3. الدمج مع مؤشرات تقييم أخرى مثل PE و PB، لتقييم شامل
4. الاعتماد على تحليل مستقبل القطاع، لضمان استدامة الميزة التنافسية
5. الحفاظ على التفكير المستقل والنفسية الجيدة، والالتزام بمنطقك الاستثماري

هذه هي الطريقة العلمية الصحيحة لاستخدام ROE في اختيار الأسهم.