TD Cowen تخفض سعر الهدف للاستراتيجية إلى 440 دولارًا، والمؤسسات تختلف في توقعاتها لمستقبل البيتكوين

استراتيجية في الفترة من 5 إلى 11 يناير 2026، قامت بشراء 13,627 بيتكوين بقيمة حوالي 1.25 مليار دولار. هذا هو أكبر زيادة في الاحتياطيات لمثل هذه الشركة منذ يوليو 2025. جعلت هذه العملية إجمالي بيتكوين التي تمتلكها الاستراتيجية يصل إلى 687,410 بيتكوين، وبحسب الأسعار السوقية الحالية، فإن قيمة احتياطيات البيتكوين الخاصة بها تقدر بحوالي 63.2 مليار دولار، مما يجعلها أكبر مالك بيتكوين من الشركات على مستوى العالم.

نقاط التحليل

خفضت بنك الاستثمار TD Cowen السعر المستهدف لمدة عام لشركة احتياطيات البيتكوين Strategy من 500 دولار إلى 440 دولار. وأوضح المحللون أن استمرار إصدار الأسهم والأسهم الممتازة أدى إلى انخفاض عائد البيتكوين، وهو السبب الرئيسي وراء تعديل السعر المستهدف.

وذكرت شركة The Block أن محللي TD Cowen أشاروا إلى أنهم يتوقعون أن تشتري Strategy حوالي 155,000 بيتكوين في السنة المالية 2026، وهو زيادة كبيرة عن التوقع السابق البالغ 90,000 بيتكوين. لكن هذه المشتريات ستتم بشكل رئيسي من خلال تمويل الأسهم العادية والأسهم الممتازة، مما سيؤدي إلى تخفيف عائد البيتكوين.

عمليات الشراء

في بداية يناير 2026، أظهرت Strategy مرة أخرى استراتيجيتها النشطة في زيادة حيازتها من البيتكوين، حيث اشترت بين 5 و11 يناير حوالي 13,627 بيتكوين بقيمة حوالي 1.25 مليار دولار. جعلت هذه العملية إجمالي البيتكوين التي تمتلكها الشركة يصل إلى 687,410 بيتكوين، مع استثمار إجمالي يقارب 51.8 مليار دولار، ومتوسط تكلفة الشراء لكل بيتكوين هو 75,353 دولار.

كان سعر شراء Strategy لهذه البيتكوين حوالي 91,519 دولار لكل بيتكوين، وهو تقريبًا ضعف متوسط تكلفة الاحتفاظ بها. وهذا يدل على أن الشركة تواصل زيادة احتياطياتها من البيتكوين حتى في ظل ارتفاع الأسعار. ومن الجدير بالذكر أن نسبة قيمة السوق إلى صافي الأصول المشفرة لـ Strategy حالياً تبلغ 0.81، وهي أقل قليلاً من الحد الأقصى الذي حدده المدير التنفيذي في نهاية عام 2025 عند 1.0. وكان قد ذكر سابقًا أنه إذا انخفض هذا المؤشر إلى أقل من 1، فقد يفكر في بيع جزء من الأصول الرقمية.

الاختلافات بين المؤسسات

بينما قام TD Cowen بتعديل السعر المستهدف، لا يزال يتوقع أن يصل سعر البيتكوين إلى حوالي 177,000 دولار في ديسمبر 2026، و226,000 دولار في ديسمبر 2027.

ويرى مدير الأبحاث الكلية في Fidelity، Jurrien Timmer، أن الذروة التاريخية لبيتكوين عند 125,000 دولار التي سجلت في أكتوبر 2025 قد تكون علامة على قمة الدورة الربعية الحالية، ويتوقع أن يكون عام 2026 “سنة استراحة” لبيتكوين، مع دعم بين 65,000 و75,000 دولار.

رأي Matt Hougan، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise، أكثر توازنًا، حيث يعتقد أن بيتكوين قد يحقق عوائد مستدامة ومتوازنة خلال العشر سنوات القادمة، لكنه لا يتوقع أن يعيد تحقيق ارتفاعات حادة في سنة واحدة، وربما يدخل بيتكوين مرحلة “نمو بطيء وطويل الأمد”.

وتوقع Patrick Liou، مدير الأعمال المؤسسية في Gemini، أن ينهي بيتكوين عام 2026 بأرباح سلبية، مما سيشكل تحديًا للسرد التقليدي للدورات الربعية. وأوضح أن نضوج السوق يقلل من التقلبات، وأن التصحيح الحالي في الأسعار أقل بكثير من المستويات التاريخية، مما يمنح الأصول أسبابًا أكثر استدامة للتوقعات الصعودية.

توقعات السوق

من وجهة نظر TD Cowen التاريخية، فإن خفض السعر المستهدف هو أمر ملحوظ.

في يوليو 2025، أعادت هذه المؤسسة تأكيد هدفها عند 680 دولارًا، وتوقعت أن تمتلك الشركة حوالي 900,000 بيتكوين بحلول 2027. وفي يونيو 2025، أعادت TD Cowen تصنيف Strategy على أنها شراء، مع سعر مستهدف عند 590 دولارًا، وهو أعلى بكثير من السعر المعدل الحالي البالغ 440 دولارًا. يعكس هذا التعديل المستمر في السعر المستهدف توقعات المؤسسات لأرباح Strategy المستقبلية.

على الرغم من خفض السعر المستهدف، لا تزال TD Cowen ترى قيمة في Strategy كأداة استثمار في البيتكوين. ويتوقع المحللون أن يحدث انعكاس في عائد البيتكوين في السنة المالية 2027، مع ارتفاع العائد إلى 8.1%، وزيادة عائد البيتكوين بالدولار إلى أكثر من 13.5 مليار دولار.

حتى 15 يناير 2026، وفقًا لبيانات سوق Gate، يبلغ سعر البيتكوين حاليًا 96,474 دولار، ويبلغ إجمالي القيمة السوقية 1.92 تريليون دولار، مع حصة سوقية تصل إلى 56.38% من سوق الأصول الرقمية.

لا يخلو سوق العملات المشفرة من وجهات نظر متباينة. يتوقع Tom Shaughnessy، أحد مؤسسي شركة Delphi Digital، أنه بعد تعافي المستثمرين من انهيار السوق في أكتوبر 2025، ستصل بيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي جديد في عام 2026. ويبدو أن Alex Thorn، مدير الأبحاث في Galaxy Digital، أكثر تفاؤلاً، حيث يعتقد أن توسع دخول المؤسسات وتخفيف السياسات النقدية تدريجيًا قد يدفع بيتكوين إلى 250,000 دولار بحلول نهاية عام 2027.

بينما يبحث المحللون عن اتجاه السوق وراء هذه الأرقام، فإن قصة قيمة البيتكوين كمخزن للقيمة تتطور من ميزانية شركات وادي السيليكون إلى أصول احتياطية للدول ذات السيادة.