يبرز كاشكالي من الاحتياطي الفيدرالي أن أكبر اختبار للرئيس الجديد هو: لماذا تعتبر المصداقية بهذه الأهمية

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، كاشكاري، مؤخرًا إن “المصداقية” ستكون “الأهم” للمرشح التالي لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، معبرًا في الوقت ذاته عن “قلق شديد” إزاء التضخم المرتفع لسنوات. تبدو هاتان الرؤيتان مستقلتين، لكنهما في الواقع تشير إلى نفس المشكلة: ما هو التحدي الأكبر الذي يواجه انتقال القيادة في الاحتياطي الفيدرالي في ظل تصاعد عدم اليقين الاقتصادي.

لماذا أصبحت المصداقية “الأهم”

أكد كاشكاري على أهمية المصداقية، وهناك اعتبارات عميقة وراء ذلك. كعضو في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) لعام 2026، تمثل تصريحاته توافقًا داخليًا في الاحتياطي الفيدرالي.

المعاني الثلاثة للمصداقية

• التحكم في توقعات التضخم: تؤثر مصداقية رئيس الاحتياطي الفيدرالي مباشرة على توقعات السوق بشأن التضخم المستقبلي. إذا لم يُثق به من قبل السوق، قد تعود توقعات التضخم للارتفاع، مما يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ سياسات أكثر تشددًا.
• ضمان استمرارية السياسات: تحتاج سياسات الاحتياطي الفيدرالي إلى استمرارية، ويجب على الرئيس الجديد أن يرث إطار السياسات السابق ويؤسس لسلطته الخاصة. المصداقية هي المفتاح لهذا التوازن.
• القدرة على التعامل مع الصدمات المفاجئة: البيئة الاقتصادية مليئة بعدم اليقين، ويحتاج الرئيس الجديد إلى ثقة السوق الكافية لمواجهة الأحداث الطارئة المحتملة.

لماذا نؤكد على ذلك الآن بشكل خاص

يعيش الاحتياطي الفيدرالي حاليًا فترة تحول في السياسات. من رفع أسعار الفائدة بشكل حاد في السابق إلى احتمال خفضها أو الحفاظ عليها، كل خطوة تتطلب فهم السوق واعترافه. رئيس جديد يفتقر للمصداقية قد يثير شكوك السوق بشأن سياسات الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤثر على تقييم الأصول.

لماذا يُعد التضخم المرتفع لسنوات “مقلقًا جدًا”

استخدم كاشكاري عبارة “مقلق جدًا”، وهو تعبير غير معتاد في التصريحات الرسمية.

ماذا يعني التضخم المرتفع

وفقًا لأحدث البيانات، على الرغم من تراجع التضخم الأمريكي من ذروته، إلا أنه لا يزال فوق المستهدف. و"مرتفع لسنوات" يعني:

• أن التضخم أصبح مشكلة هيكلية، وليس ظاهرة مؤقتة
• أن توقعات المستهلكين والشركات بشأن التضخم قد تغيرت
• أن أدوات السياسة لدى الاحتياطي الفيدرالي قد لا تكون فعالة كما كان متوقعًا

المتطلبات الضمنية للرئيس الجديد

تصريحات كاشكاري في الواقع ترسل إشارة للسوق وصانعي السياسات: أن الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي يجب أن يرث إطار السياسات الحالي، ويجب أن يمتلك القدرة على التعامل مع ضغوط التضخم المحتملة على المدى الطويل. هذا يفرض معايير أعلى لخبرة الرئيس الجديد، حكمه، وسمعته في السوق.

الدروس المستفادة للسوق

تعكس هذه التعليقات حذر القيادة العليا للاحتياطي الفيدرالي بشأن آفاق الاقتصاد. سوق العملات المشفرة معروف بحساسيته لسياسات الاحتياطي الفيدرالي، وغالبًا ما تؤدي عدم اليقين في السياسات إلى تقلبات.

تصريحات كاشكاري تشير إلى أن اختيار الرئيس الجديد يجب أن يأخذ في الاعتبار ليس فقط الخلفية الأكاديمية والمبادئ السياسية، بل أيضًا ثقة السوق. هذا قد يعني أن الرئيس الجديد سيكون شخصًا أكثر استقرارًا، ولن يغير بشكل كبير من مسار السياسات.

الخلاصة

رؤى كاشكاري حول المصداقية والتضخم ترسم في الواقع التحدي الأساسي الذي يواجه الاحتياطي الفيدرالي: التعامل مع ضغط التضخم على المدى الطويل، والحفاظ على ثقة السوق من خلال انتقال القيادة. هذا يمثل مهمة صعبة للرئيس الجديد. بالنسبة للمشاركين في السوق، فإن متابعة مرشح الرئاسة الجديد وتصريحاته الأولى بشأن السياسات ستكون من النقاط المهمة في المستقبل.