لا أحد ينكر أن هناك حدًا لعدد بيتكوين وهو 21 مليون وحدة، حيث تم برمجته بشكل ثابت لا يمكن تغييره. لكن المشكلة الحقيقية هي أن هذه الـ21 مليون وحدة في الواقع لن تُنَفَّذ أبدًا. حيث أن مكافأة التعدين تتناقص إلى النصف كل أربع سنوات، وفي المراحل المتأخرة، سيضطر المعدنون لبذل جهود هائلة لاستخراج جزء من وحدة بيتكوين، وأحيانًا أقل من ذلك بكثير. هذا الوضع يشبه استخدام مدفع لإطلاق نملة، حيث تكون نسبة المدخلات إلى المخرجات غير منطقية بشكل متزايد.

في الأصل، كانت فكرة ساتوشي ناكاموتو بسيطة جدًا — تحويل البيتكوين إلى "ذهب رقمي"، واستخدام الندرة لمواجهة التضخم المفرط للعملات التقليدية. لكن المسار التطوري الحقيقي انحرف تمامًا عن هذه النية.

أوضح التغيرات هو أن البيتكوين انتقلت من "مشاركة الجميع" إلى "القوي دائمًا يقوى". لكي يظل المعدنون يحققون أرباحًا، أصبح عليهم الاعتماد بشكل أساسي على رسوم المعاملات على السلسلة. المشكلة أن إيرادات الرسوم اليومية على شبكة البيتكوين لا تكفي أساسًا لتغطية تكاليف الكهرباء الضخمة التي يتحملها المعدنون حول العالم. المعدنون كأنهم في ماراثون لا نهاية له، ويقومون بخصم من مواردهم، ولا أحد يعلم من سيظل قادرًا على الاستمرار في النهاية.

بالإضافة إلى أزمة التنافس على التكاليف، شهدت خريطة القوة في سوق البيتكوين إعادة هيكلة جذرية. المؤسسات الكبرى حول العالم أصبحت تسيطر على السوق من خلال أدوات مالية مثل ETF وتخزين العملات بكميات كبيرة، بينما المستثمرون الأفراد يكتفون بالمتابعة السلبيّة. تقريبًا، احتكرت ثلاث مجموعات من أكبر تجمعات التعدين قوة الحوسبة على الشبكة، وتحول التنافس الحر إلى لعبة بين الحيتان الكبيرة. وأي حركة صغيرة يمكن أن تؤثر مباشرة على سعر العملة، وفقد المستثمرون العاديون بالفعل القدرة على تحقيق أرباح من خلال التقنية أو الحظ، وأصبحوا يتبعون فقط موجات السوق العاطفية في السوق الثانوية.