انتظار السوق لفترة طويلة، ولم يحدث تحول في خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي — بل جاءت رسالة أكثر إيلامًا.

هذا الأسبوع، ظهر العديد من محافظي الاحتياطي الفيدرالي المحليين بشكل متتالي، وكانت وجهة نظرهم واضحة جدًا: في ظل الوضع الاقتصادي الحالي، لا يوجد حاجة ملحة لخفض الفائدة. هذا التحول قلب توقعات السوق رأسًا على عقب على الفور. ارتد الدولار على الفور، وانخفض سعر الذهب، وتحول مزاج التداول بالكامل من التوقع إلى الحذر خلال ليلة واحدة.

**ماذا تقول البيانات؟**

صدر مؤخرًا بيانات التضخم الأمريكية لشهر ديسمبر: مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ارتفع بنسبة 2.7% على أساس سنوي، ومؤشر core CPI ارتفع بنسبة 2.6%. على الرغم من عدم استمرار الارتفاع، ويبدو أنه معتدل، إلا أن ذلك لم يغير موقف مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. السوق الآن يتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة ربما في يونيو، مع توقعات بانخفاض إجمالي يبلغ حوالي 50 نقطة أساس على مدار العام.

هذا التغير في التوقعات انعكس مباشرة على سوق الأسهم: مؤشر داو جونز انخفض بنسبة 0.80%، وS&P 500 انخفض بنسبة 0.19%، وناسداك انخفض بنسبة 0.10%. عندما صدرت بيانات التضخم صباحًا، كان هناك بعض الحماس، لكن تصريحات المسؤولين ضربت السوق بقوة، وافتتح السوق مرتفعًا ثم أغلق منخفضًا.

**القطاع المالي أكثر سوءًا**

رغم أن أرباح شركة جي بي مورغان في الربع الرابع تجاوزت التوقعات من حيث الإيرادات والأرباح، إلا أن إيرادات قطاع الاستثمار كانت ضعيفة بشكل غير متوقع. بالإضافة إلى ذلك، تتداول أنباء عن نية البيت الأبيض وضع حد أعلى لمعدل الفائدة على بطاقات الائتمان (معلومات تقول إنه قد يكون 10%)، مما يشكل تهديدًا محتملًا لهوامش أرباح المؤسسات المالية. ونتيجة لذلك، انخفض سعر السهم بنسبة 4.19%، مما أسهم في تراجع القطاع المالي بأكمله.

**أوروبا والسلع الأساسية يتصرفان بشكل مستقل**

شهد السوق الأوروبي تباينًا: أسهم الطاقة ارتفعت بسبب تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط، لكن ظلال المخاطر الجيوسياسية لا تزال تضغط على المزاج العام، حيث انخفض مؤشر FTSE البريطاني ومؤشر كاك الفرنسي بشكل طفيف، وDAX الألماني ارتفع بصعوبة بنسبة 0.06%.

أما السلع الأساسية، فكانت بين الانفجارات والهدوء. طلبت الولايات المتحدة بشكل عاجل من مواطنيها إخلاء إيران، مما أثار مخاوف من انقطاع الإمدادات، وارتفع سعر النفط الأمريكي بنسبة 2.77%. بينما تراجعت أسعار الذهب والسلع الأخرى بسبب توقعات تضييق السيولة.

**الدروس المستفادة من سوق العملات المشفرة**

تأجيل توقعات خفض الفائدة يعني أن الدولار قد يظل قويًا لفترة أطول، مما يضغط على الأصول الحساسة للتدفق النقدي — بما في ذلك العملات المشفرة. قبل أن يتضح التحول في السياسات الكلية، قد يستمر تقييد شهية السوق للمخاطرة.