تحول كبير في تنظيم العملات المشفرة في روسيا: من تنظيم خاص إلى الحياة اليومية

قام رئيس لجنة السوق المالية في مجلس الدوما الروسي أناتولي أكساكوف مؤخراً بالإعلان عن أن مشروع قانون يهدف إلى “فصل العملات المشفرة عن التنظيم المالي الخاص” قد أصبح جاهزاً، ويخطط لمناقشته بشكل رئيسي في اجتماع الربيع القادم.

الهدف الأساسي من هذا القانون هو جعل العملات المشفرة ظاهرة شائعة في حياة المواطنين الروس اليومية، وعدم اعتبارها بعد الآن كمنتجات مالية تتطلب تنظيمًا خاصًا.

01 جوهر القانون: من التنظيم الخاص إلى الحياة اليومية

يشهد تنظيم العملات المشفرة في روسيا تحولًا تاريخيًا. وفقًا لرئيس لجنة السوق المالية في مجلس الدوما الروسي أناتولي أكساكوف، تم الانتهاء من إعداد مشروع قانون رئيسي يهدف إلى إعفاء العملات المشفرة من التنظيم المالي الخاص.

سيحول هذا التشريع العملات المشفرة من “هدف تنظيم خاص” إلى “ظاهرة شائعة في الحياة”، مما يعني أن الوضع القانوني للأصول الرقمية في روسيا سيشهد تغييرًا جذريًا.

وفقًا لشرح أكساكوف، سيسمح هذا القانون للمشاركين المحترفين في السوق المالية باستخدام العملات المشفرة دون قيود. كما سيحصل المستثمرون غير المؤهلين على حق الوصول، على الرغم من وجود بعض القيود.

وأكد هذا المشرع أن سكان روسيا في المستقبل سيتمكنون من استخدام العملات الرقمية في التسويات الدولية، وجمع رأس مال أجنبي من خلال إصدار مثل هذه الأصول في الأسواق المالية الدولية.

02 خلفية السوق: أكبر سوق للعملات المشفرة في أوروبا على الأبواب

هذا القانون لم يأتِ من فراغ، بل يستند إلى الواقع الذي جعل روسيا أكبر سوق للعملات المشفرة في أوروبا.

تشير البيانات إلى أن حجم معاملات العملات المشفرة التي استقبلتها روسيا خلال الفترة من يوليو 2024 إلى يونيو 2025 بلغ 3,763 مليار دولار، متجاوزًا 2,732 مليار دولار في المملكة المتحدة، مما يجعلها أكبر سوق للعملات المشفرة في أوروبا.

الأكثر لفتًا للنظر هو أن المعاملات الكبيرة في روسيا (أكثر من 10 ملايين دولار) زادت بنسبة 86% خلال هذه الفترة، وهو ضعف معدل النمو بنسبة 44% في مناطق أخرى من أوروبا.

بحلول أوائل 2025، شهدت أنشطة التمويل اللامركزي في روسيا ارتفاعًا بمقدار ثمانية أضعاف، ثم استقرت عند مستوى يزيد بمقدار 3.5 أضعاف منتصف عام 2023. هذا النشاط السوقي يوفر أساسًا واقعيًا لتغيير إطار التنظيم.

03 الأصول المالية الرقمية: الممارسات الروسية المميزة في التوكنية

لقد أصبح سوق الأصول المالية الرقمية في روسيا ذا حجم مبدئي. وفقًا لتقديرات البنك المركزي الروسي، نما سوق DFA بأكثر من الثلث في عام 2025، ليصل إلى 13 مليار دولار.

على عكس العديد من المنتجات المرقمنة الغربية، فإن DFA الروسية مبنية على بلوكشين خاص، ويمكن تداولها فقط على منصات داخلية مرخصة من البنك المركزي.

لقد أصدر مُصدرو DFA الروسية توكنات لمجموعة متنوعة من الأصول، من حبوب الكاكاو إلى العقارات في سانت بطرسبرغ. خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025، زاد إجمالي إصدار DFA الروسي بنسبة 33%.

عائدات DFA قصيرة الأجل هذا العام تجاوزت بمعدل 1.7 نقطة مئوية عائدات السندات قصيرة الأجل، مما يعزز من جاذبية السوق.

04 البورصات والمنتجات المشتقة: المؤسسات المالية التقليدية تتجه بنشاط

مع وضوح البيئة التنظيمية تدريجيًا، أصبحت البورصات الرئيسية في روسيا جاهزة لاستقبال تداول العملات المشفرة. أكدت بورصة موسكو وبورصة سانت بطرسبرغ أنهما ستبدآن تداول العملات المشفرة الخاضع للرقابة بمجرد أن يدخل الإطار التشريعي الروسي حيز التنفيذ في منتصف 2026.

كما أظهرت المنتجات المشتقة للعملات المشفرة في السوق الروسية نموًا قويًا. في بورصة موسكو، بلغ حجم تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة في نوفمبر 2025 حوالي 636 مليون دولار، مسجلًا رقمًا قياسيًا جديدًا للعقود الآجلة.

نظرًا لعدم تمكن المستثمرين الروس من شراء صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم الأمريكية، أطلقت بورصة موسكو والبنوك الكبرى منتجات صناديق خاصة بها.

تتبع هذه المنتجات أسعار منتجات شهيرة مثل صندوق البيتكوين من iShares التابع لبيرلايد. مع تخفيف القيود التنظيمية، ستزداد إمكانية الوصول إلى هذه المنتجات بشكل أكبر.

05 صناعة التعدين: من المنطقة الرمادية إلى ركيزة اقتصادية قانونية

أصبح تعدين البيتكوين جزءًا هامًا من الاقتصاد الروسي. بلغ حجم تعدين البيتكوين في روسيا ذروته في 2024، حيث بلغ حوالي 2.1 إلى 2.2 جيجاوات. على الرغم من انخفاضه إلى حوالي 1.7 جيجاوات في 2025، من المتوقع أن يعود إلى مستوى الذروة في 2026.

تقديرات الصناعة تشير إلى أن روسيا تنتج عشرات الآلاف من البيتكوين سنويًا، مع دخل يومي من التعدين يقارب 1 مليار روبل. خلال أشهر الصيف، تجاوزت حصة روسيا من معدل التجزئة العالمي 16%.

اعترف رئيس البنك المركزي الروسي إلفيرا نابيولينا مؤخرًا أن تعدين العملات المشفرة يساعد على تقوية الروبل، على الرغم من أنها أشارت إلى أن قياس تأثيره الدقيق لا يزال صعبًا، نظرًا لأن معظم القطاع لا يزال في المنطقة الرمادية.

يُسبب التعدين غير القانوني خسائر بمليارات الدولارات سنويًا من خلال سرقة الكهرباء والتهرب الضريبي. في 1 نوفمبر 2024، شرعت روسيا في تقنين تعدين العملات المشفرة، مطالبًة الكيانات القانونية بالتسجيل لدى مصلحة الضرائب الفيدرالية.

06 سياق السياسات: من الحذر إلى الانفتاح في تنظيم السوق

بدأت التحولات في سياسة تنظيم العملات المشفرة في روسيا في منتصف 2024، عندما اقترحت وزارة المالية لأول مرة السماح للمستثمرين المؤهلين بالتداول في العملات الرقمية في البورصات المرخصة.

في ربيع 2025، وبسبب العقوبات الغربية التي قيدت قنواتها المالية التقليدية، أطلقت روسيا نظامًا قانونيًا خاصًا يسمح باستخدام العملات الرقمية في المدفوعات عبر الحدود.

في مايو 2025، سمح البنك المركزي الروسي للمؤسسات المالية بتقديم منتجات مشتقة للعملات المشفرة للمستثمرين المؤهلين. وفي نوفمبر من نفس العام، بدأ المنظم المالي في موسكو مناقشة إمكانية إلغاء القيود الصارمة على المستثمرين.

وفقًا للتوقعات، ستُمرر قوانين جديدة في 1 يوليو 2026 تتيح للمستثمرين العاديين وحتى للمواطنين العاديين شراء العملات المشفرة مثل البيتكوين بشكل قانوني، مع حد أقصى للشراء السنوي يبلغ 300,000 روبل (حوالي 3,800 دولار).

مع اكتمال الإطار التنظيمي، أصبحت المنصات الرئيسية مثل بورصة موسكو وبورصة سانت بطرسبرغ جاهزة لتقديم خدمات تداول العملات المشفرة.

آفاق المستقبل

حتى 14 يناير، أظهر سوق العملات المشفرة في روسيا تباينًا في ظل الأخبار الإيجابية حول التنظيم. تتذبذب أسعار البيتكوين حول 94,500.

القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة حاليًا حوالي 3.09 تريليون دولار، مع استحواذ البيتكوين على 58.43% من السوق، أي حوالي 1.8 تريليون دولار. يتذبذب سعر الإيثيريوم حول 3,350 دولار.

وفي الوقت نفسه، تتجه مستقبل العملات المشفرة في روسيا نحو التطور — حيث وصل سوق DFA إلى 130 مليار دولار، وبلغ حجم تداول المنتجات المشتقة للعملات المشفرة في بورصة موسكو رقمًا قياسيًا جديدًا عند 636 مليون دولار، ويعود قطاع التعدين إلى ذروته عند 2.2 جيجاوات.

عندما يُمرر القانون النهائي، ستشهد سوق العملات المشفرة في روسيا فصلًا جديدًا، وقد كُتب هذا الفصل بالفعل في مشروع القانون الذي ستقوم مجلس الدوما بمراجعته قريبًا.