مخاطر العملات المستقرة ذات الفوائد التي قد تهدد النظام المصرفي الخاضع للتنظيم

في الآونة الأخيرة، أعرب المدير المالي لمورغان ستانلي Jeremy Barnum عن قلقه الواضح بشأن التطور السريع للعملات المستقرة ذات العائد خلال مؤتمر الاتصال المالي الأخير.

وأشار إلى أن هذه العملات المستقرة التي تحاكي ودائع البنوك وتدفع فوائد، على الرغم من تصميمها الذي يشبه ودائع البنوك، إلا أنها لا تعمل ضمن إطار تنظيم البنوك التقليدي.

يعتقد Barnum أن هذا النظام، على الرغم من امتلاكه لخصائص البنوك، يفتقر إلى الضمانات التنظيمية الحذرة، مثل تأمين الودائع، ومتطلبات كفاية رأس المال، والمراجعة التنظيمية المستمرة، وهو أمر واضح أنه "خطير وغير مقبول".

ميزة العملات المستقرة ذات العائد تكمن في قدرتها على تقديم خدمات دفع وتسوية أسرع وأرخص، بالإضافة إلى عوائد قد تكون أعلى بكثير من معدلات الفائدة على ودائع البنوك التقليدية، مما يهدد بشكل مباشر قاعدة ودائع البنوك ونموذج أرباحها.

تحذير مورغان ستانلي يعكس قلق القطاع المصرفي التقليدي من تأثير هذا الابتكار على نماذجه التجارية. لذلك، بدأ اتحاد البنوك الأمريكية وغيرها من الجماعات الصناعية في الضغط لاعتبار العملات المستقرة ذات العائد تهديدًا كبيرًا.

وفقًا لمشروع قانون "Clarity Act" المعدل الذي أُعلن هذا الأسبوع، سيتم حظر مزودي خدمات الأصول الرقمية من دفع فوائد أو عوائد للمستخدمين "فقط بسبب حيازتهم للعملات المستقرة"، مما يدل على أن المشرعين يهدفون إلى منع العملات المستقرة من أداء دور ودائع البنوك غير المنظمة، للحفاظ على استقرار النظام المالي.

ومع ذلك، فإن المشروع ليس "جريمة واحدة"، حيث يسمح أيضًا بآليات تحفيزية مرتبطة بوظائف شبكات البلوكشين، مثل توفير السيولة، والمشاركة في الحوكمة، ومكافآت إثبات الحصة، مما يظهر أن المشرعين يسعون لتحقيق توازن بين الحد من مخاطر النظام المالي وعدم عرقلة تطبيق تكنولوجيا البلوكشين.

بشكل عام، تحاول المؤسسات المالية التقليدية، ممثلة بمورغان ستانلي، من خلال الضغط التنظيمي، إدراج هذا الابتكار ضمن الإطار الحالي أو تقييده فيه. وسيكون للنتيجة النهائية للتشريع في مجلس النواب تأثير كبير على مستقبل العملات المستقرة، وشكل تطورها، ودورها في النظام المالي ككل.