منذ عام 2022، بدأت خطوات البيتكوين والأسهم الأمريكية تتطابق. كل خطوة من خطوات تعديل السياسة النقدية الفيدرالية الأمريكية تتبعها البيتكوين وتتأرجح معها. ماذا يعني هذا؟ إنه يدل على أن البيتكوين أصبح رسميًا جزءًا من نظام تسعير الأصول السائدة عالميًا.

ربما سمعت عن لعنة الدورة الربعية للبيتكوين. كانت هناك ثلاثة محركات رئيسية لهذه الدورة: تقليل الإنتاج إلى النصف، هيكل رأس مال المستثمرين الأفراد الأحادي، والانفصال الطبيعي عن الاقتصاد الكلي. يبدو أن المنطق كامل، لكن الآن أصبحت هذه النظرية قديمة.

آلية النصف لا تزال موجودة، لكن التأثير الحدّي يتراجع. والأهم من ذلك، أن سلطة التسعير انتقلت من المعدنين والمستثمرين الأفراد إلى المستثمرين المؤسساتيين. هؤلاء لا يلعبون لعبة التخمين حول تقليل الإنتاج إلى النصف، بل يراقبون معدلات الفائدة الحقيقية، وسيولة الدولار، وغيرها من الحسابات الاقتصادية الكبرى.

بعبارة أخرى، أصبح البيتكوين يشبه الأصول التقليدية الآمنة بشكل متزايد. تقلباته الآن تتبع بشكل أكبر موجات السيولة العالمية، وليس مجرد مسار منحنى الإنتاج الربعي. ماذا يعني ذلك للمتداولين، يمكن للجميع أن يفكروا في الأمر بأنفسهم.