#代币化资产与RWA نظرت في تقرير البحث والاستثمار الخاص بـCoinbase، يجب أن أقول بصراحة: موجة السلاسل المخصصة هذه، بدلاً من أن تكون ابتكارًا تقنيًا، هي في الواقع لعبة "تحديد المناطق" التي تلعبها المؤسسات.

على مدى سنوات عملي في عالم العملات الرقمية، رأيت العديد من المشاريع التي ترفع شعار "الثورة" وتحول في النهاية إلى أدوات لسرقة المستثمرين. الآن، هذه المؤسسات الكبرى تدفع بسلاسلها المخصصة بنفس المنطق — السيطرة. Arc من Circle، Tempo من Stripe، مجموعة Canton Network، بصراحة، كل ذلك يهدف إلى قفل المستخدمين والأصول داخل بيئتها الخاصة، بحيث تتجنب مخاطر منصات المنافسين وتحتكر أرباح السوق.

لكن هناك فخ كبير يجب الحذر منه: على المدى القصير، ستقوم هذه السلاسل المخصصة بجمع التمويل بشكل جنوني، وتضخم الآفاق، وتجذب موجة تلو الأخرى من المستثمرين الأفراد ليكونوا ضحايا. خاصة مفهوم RWA، فخيال مئات تريليونات الدولارات يثير الطمع، لكن المشاريع التي يمكنها أن تنتج تدفقات نقدية حقيقية قليلة جدًا. لقد رأيت العديد من المشاريع التي تبدأ بسرد القصص وجمع الأموال، ثم يختفي الفريق أو يموت بصمت.

على المدى الطويل، يقول التقرير إن "الشبكة داخل الشبكة" تبدو جميلة، لكن مدى صعوبة التفاعل بين الشبكات، فقط عندما تدرس حوادث الأمان عبر الجسور بين السلاسل، ستعرف أن الأمر ليس تقنية فحسب — إنه نزاعات مصالح، ولا أحد يرغب في فتح بيئته الخاصة حقًا.

للبقاء طويلًا في هذه الموجة، تذكر قاعدة واحدة: لا تنخدع بكعكة RWA، أولاً تحقق من وجود مستخدمين حقيقيين، حجم تداول حقيقي، وواقعية اقتصاد الرموز. السلاسل المخصصة رائعة، لكن إذا كانت وراءها فقط إصدار رموز وسرقة جزء من السوق، فابتعد عنها.