التضخم أعلى من الهدف ولكنه لم يتسارع، ما الإشارة التي يرسلها الاحتياطي الفيدرالي

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، باركين، مؤخرًا إن مستوى التضخم الحالي، على الرغم من ارتفاعه عن هدف الفيدرالي البالغ 2%، إلا أنه لا يظهر علامات على التسارع. يبدو هذا التصريح هادئًا من الخارج، لكنه يكشف في الواقع عن مأزق السياسة الحالي للفيدرالي: لا بد من الحذر من التضخم، ولكن مخاطر التباطؤ الاقتصادي لا يمكن تجاهلها.

وضع التضخم: مرتفع لكنه مستقر

وفقًا لأحدث التقارير، وصل مؤشر PCE الأمريكي إلى 2.8%، وما زال يبعد عن هدف الفيدرالي البالغ 2%. هذا يعني أن التضخم، على الرغم من تراجعه عن الذروة، لا يزال فوق الهدف. عبارة باركين “لم يتسارع بعد” هي المفتاح — هذا يدل على أن التضخم لم يتدهور، بل يعمل عند مستوى مرتفع ومستقر نسبيًا.

هذا الحكم مهم جدًا للسوق. إذا بدأ التضخم في التسارع مجددًا، قد يضطر الفيدرالي إلى إيقاف أو عكس مسار خفض الفائدة. ولكن إذا ظل التضخم مستقرًا أو استمر في التخفيف، فسوف تتاح فرصة لخفض الفائدة.

نمط “المشي على الحبل” للفيدرالي

وفقًا للمعلومات، قام الفيدرالي بخفض الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في عام 2025، وأصبح معدل الفائدة الآن في المنطقة المحايدة. هذا يعني أن السياسة ليست متشددة جدًا أو مرنة جدًا. النية الحقيقية لخطاب باركين هي:

• لا يزال التضخم بحاجة للمتابعة: على الرغم من عدم التسارع، إلا أن 2.8% لا يزال أعلى من الهدف، ويجب عدم التهاون
• الوظائف تواجه ضغطًا: على الرغم من الاستقرار الظاهر، إلا أن التوظيف يتباطأ، مع ظهور مخاطر مزدوجة
• السياسة مرنة: لا يتم تحديد مسار مسبق، وكل شيء يعتمد على البيانات

هذا يعكس تحول الفيدرالي من “خفض كبير” للفائدة إلى “تنظيم دقيق”.

النقاط الرئيسية للمراقبة لاحقًا

وفقًا للمعلومات، ستشهد هذا الأسبوع تصريحات مكثفة من مسؤولي الفيدرالي، بما في ذلك أعضاء بارزين مثل بوستيك وويليامز، حيث سيلقون خطابات متتالية. والأهم من ذلك، أن بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر ديسمبر ستصدر في 13 يناير.

الدروس المستفادة من سوق العملات الرقمية

من منظور سياسة الفيدرالي، تشير هذه التصريحات إلى استقرار نسبي. عدم تسارع التضخم يعني أن عملية خفض الفائدة لن تتوقف قسرًا، لكنها لن تتسارع أيضًا. هذا يمنح السوق إطار توقعات سياسة ثابت نسبيًا.

ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن سياسة الفيدرالي تعتمد على البيانات القادمة. إذا ارتفع التضخم مرة أخرى أو تدهورت سوق العمل، قد تتغير السياسات. لذلك، ستكون بيانات CPI والمؤشرات الاقتصادية الأخرى “مرساة التسعير” المهمة.

الخلاصة

جوهر خطاب باركين هو أن التضخم، على الرغم من بقائه أعلى من الهدف، إلا أن استقراره يمنح الفيدرالي مزيدًا من المرونة. لقد تحول الفيدرالي من خفض حاد للفائدة إلى تنظيم دقيق، واتجاه السياسة سيعتمد بشكل أكبر على البيانات القادمة. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، هذا يعني استقرارًا نسبيًا في توقعات الفائدة، لكن من الضروري مراقبة تغييرات بيانات CPI وغيرها من المؤشرات الاقتصادية عن كثب. ستوضح تصريحات العديد من مسؤولي الفيدرالي وبيانات CPI المرتقبة هذا الأسبوع بشكل أكبر موقف الفيدرالي.