بعد دخول الاقتصاد في وتيرة "نمو بطيء"، تغيرت طرق اللعب في سوق المستهلكين في الصين.

لم يعد الأمر توسعًا هائلًا في الحجم، بل تحول إلى تعميق القيمة. من المتوقع أن يساهم الاستهلاك في عام 2026 بنسبة 2.8% من النمو الاقتصادي، مستمرًا في دعم السوق، لكن الهيكل الداخلي قد تغير تمامًا — حيث يتفوق استهلاك الخدمات (السياحة والثقافة، الصحة) على مزاج استهلاك السلع، كما أن نشاط الاستهلاك في وسط وغرب البلاد لا يزال في ارتفاع مستمر.

ماذا يعني ذلك؟ لقد أعيد تقييم منطق الاستثمار التقليدي في الاستهلاك.

الآن، هناك ظاهرة مثيرة للاهتمام بين المستهلكين: يمكنهم التوفير عند الضروريات اليومية إلى أقصى حد؛ لكنهم ينفقون بسخاء على الصحة، والعاطفة، والتجارب. يُطلق على ذلك "التعايش بين المنطق والعاطفة". من منظور الاستثمار، تنقسم الفرص إلى فئتين: فئة الشركات الرائدة التي تتمتع بسيطرة قوية على التكاليف وحصانة من العلامة التجارية، والتي تلبي حاجة المستهلكين لـ"حساب الجودة"؛ وفئة مقدمي الخدمات والعلامات التجارية التي تخلق تجارب "التنقل الروحي" و"اللمحات اليومية المميزة".

المثير للاهتمام هو أن الصناديق العامة الآن تقول بشكل عام إن صناعة الاستهلاك في وضع قاع ثلاثي: التقييم، والقيمة السوقية، وحيازة المؤسسات — ويبدو أن هذا بمثابة ليلة قبل التحول.

وماذا عن سوق التشفير؟

يبدو أن مسار انتقال مرونة الاستهلاك غير مباشر، لكنه في الواقع حاسم. إذا استطاع ثقة المستهلكين المحلية أن ترتفع، فسيؤدي ذلك مباشرة إلى استقرار السوق الكلي، وخلق بيئة معتدلة للأصول ذات المخاطر. بمجرد أن يتجاوز انتعاش الاستهلاك التوقعات، ستزداد ثقة المستثمرين في هبوط الاقتصاد بشكل ناعم، وسيعود تفضيل المخاطر تلقائيًا — وهذا هو الدعم غير المباشر لسوق التشفير. بعبارة أخرى، لا تركز فقط على سعر العملة والسياسات، فبيانات الاستهلاك تؤثر أيضًا على مزاج السوق.