رأيت مؤخرًا وجهة نظر مثيرة للاهتمام، حيث قال محلل استراتيجي في بنك أوف نيجيريا إن انخفاض الدولار قد لا يكون كبيرًا جدًا. في البداية، لم يكن الأمر جديدًا، لكن عند التفكير فيه بعمق، يصبح الأمر محبطًا جدًا.

ماذا يعكس ذلك؟ قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة، وهذا صحيح، لكن في الوقت نفسه، مرونة الاقتصاد الأمريكي لا تزال قائمة، وطلب التحوط الجيوسياسي لم يتراجع، بالإضافة إلى أن عملية "إزالة الدولار" أو "الابتعاد عن الدولار" هي في الواقع أكثر تعقيدًا مما يتصور الكثيرون. هذه العوامل تتراكب معًا، وكأنها سد غير مرئي، يصمد بقوة أمام مكانة الدولار. كعملة احتياط عالمية وأصل تحوط نهائي، من الصعب جدًا في المستقبل القريب أن تتزعزع هيمنة الدولار.

ماذا يعني ذلك لتوزيع الأصول؟ ببساطة، فإن ذلك يعني أن تلك الرواية التي تتحدث عن "ضعف الدولار" والتدفق الأعمى نحو الأصول غير الأمريكية (بما في ذلك العملات المشفرة بمختلف أنواعها) ستتراجع بشكل كبير. السوق سيصبح أكثر عقلانية وانتقائية، وسيبدأ في تقييم أساسيات كل أصل بجدية.

بالنسبة لعالم التشفير، هذا يمثل اختبارًا: إذا لم يعد الدولار يوفر مساحة للمضاربة، فمن أين ستأتي عوائد الأصول المشفرة؟ الجواب لا بد أن يكون من الداخل — من ابتكارات داخل النظام البيئي، وتحقيق كفاءات، وترقية الإنتاجية. هذا هو ما تقوم به بروتوكولات LSDFi. عندما يضعف المد والجزر الخارجي للدولار، يصبح التيار الداخلي للشبكة المشفرة هو العامل الأهم.