مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يطلقون إشارات متشددة بشكل مكثف، مخاطر استدامة التضخم تشكل أكبر عائق أمام خفض الفائدة

يواصل مسؤول الاحتياطي الفيدرالي موساليم إلقاء خطاباته الليلة، مؤكدًا مرة أخرى أن مخاطر استمرار التضخم لا تزال قائمة. هذه ليست إشارة معزولة، بل هي الموقف الجماعي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي تجاه مشكلة التضخم — ففي صباح اليوم نفسه، أعلن رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز أن لا أسباب فورية لخفض الفائدة. في ظل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر ديسمبر في الولايات المتحدة للتو، تبرز خطابات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشكل مكثف رسمًا واضحًا لسياسة البنك: مشكلة مقاومة التضخم لم تُحل بعد، وتوقعات خفض الفائدة بحاجة إلى تعديل كبير.

مقاومة التضخم تشكل محور اهتمام الاحتياطي الفيدرالي

يمثل موساليم، كعضو في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لعام 2028 ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، صوتًا يعكس اليقظة المستمرة تجاه مشكلة التضخم. عبارة “مخاطر استمرار التضخم لا تزال قائمة” تبدو موجزة، لكنها تعكس في الواقع مشكلة عميقة: على الرغم من أن التضخم قد تراجع عن ذروته في عام 2022، إلا أن وتيرة التراجع تباطأت، ولا تزال بعض قطاعات الخدمات تظهر مقاومة، مما يثير قلق الاحتياطي الفيدرالي من عودة ارتفاع التضخم مرة أخرى.

وفي اليوم نفسه، عززت تصريحات ويليامز المتشددة هذا الإدراك. حيث أوضح أن “لا أسباب فورية لخفض الفائدة”، مما يعني أن تقييم الاحتياطي الفيدرالي لموعد خفض الفائدة لا يزال حذرًا. على الرغم من اختلاف صياغة تصريحات المسؤولين، إلا أنها تتجه نحو نفس الاتجاه: مشكلة التضخم لم تُحل بعد، ولن يتعجل الاحتياطي الفيدرالي في تيسير السياسة.

ضغط تعديل توقعات خفض الفائدة في السوق

تؤثر خطابات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشكل مباشر على توقعات السوق. كانت التوقعات السابقة لخفض الفائدة تتصاعد تدريجيًا، لكن هذه التصريحات المتشددة بلا شك أطلقت عليها “صدمه باردة”. عندما يصبح مقاومة التضخم إجماعًا بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، فإن جدول زمني لخفض الفائدة سيُؤجل حتمًا. هذا يضغط على الأصول الحساسة لمعدلات الفائدة مثل العملات الرقمية والذهب — حيث أن تأجيل خفض الفائدة يعني أن جاذبية الدولار ستظل قوية، وقد يتباطأ تدفق الأموال نحو الأصول المقومة بالدولار.

دور بيانات CPI ليوم نفسه في التحقق

من الجدير بالذكر أن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر ديسمبر صدرت اليوم عند الساعة 21:30 بتوقيت مكة المكرمة. هذه البيانات تؤثر مباشرة على مصداقية تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. إذا استمرت بيانات CPI في إظهار مقاومة (سواء على أساس سنوي أو شهري أعلى من المتوقع)، فإن تصريحات موساليم وويليامز المتشددة ستتلقى دعمًا من البيانات، مما يعزز إدراك السوق لمخاطر استمرار التضخم؛ وعلى العكس، إذا كانت البيانات أفضل من التوقعات، فقد يعيد السوق تقييم مدى تشدد تصريحات المسؤولين.

الخلاصة

تعزز تصريحات موساليم من قلق الاحتياطي الفيدرالي بشأن مقاومة التضخم، وتتوافق مع تصريحات ويليامز، مما يرسم مسارًا لسياسة البنك في المدى القصير تتسم بالحذر. لا تزال مخاطر التضخم قائمة، وهو ما أصبح إجماعًا بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. بالنسبة للسوق، هذا يعني أن توقعات خفض الفائدة بحاجة إلى تعديل كبير نحو التراجع، وقد يظل الدولار مدعومًا. من الضروري مراقبة تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الآخرين، بالإضافة إلى اتجاه بيانات CPI المستقبلية، فهما سيحددان بشكل مباشر موقف السوق من توقيت خفض الفائدة.