بعد الاطلاع على أساسيات عدة شركات مدرجة، أود مناقشة ظاهرة مثيرة للاهتمام — الجميع يحلم بمضاعفة سعر السهم، لكن الواقع غالبًا ما يكون مريرًا.

لنبدأ بالشركة الأولى. سعر السهم 383 ريال، والقيمة السوقية أكثر من 3800 مليار. إذا تضاعف إلى 768 ريال، فالقيمة السوقية ستصل إلى 7600 مليار. المشكلة أن إيرادات الشركة وأرباحها لا تدعم تقييمًا بهذا المستوى العالي. لذلك، لا نرى أملًا في مضاعفة السعر على المدى القصير. لكن هذا لا يعني أنه لا توجد فرصة، إذا أعطينا الشركة 8 سنوات للنمو، فربما يكون ذلك ممكنًا.

ننتقل إلى الشركة الثانية. سعر السهم أكثر من 20 ريال، والقيمة السوقية حوالي 750 مليار. مضاعفة السعر تتطلب وصول القيمة السوقية إلى 1500 مليار. بيانات التسعة أشهر الأولى توضح الأمر جيدًا — الإيرادات 51.1 مليار، لكن صافي الربح فقط 1.96 مليار. هامش الربح هذا فعلاً ضعيف جدًا. من المستحيل تقريبًا مضاعفة السعر على المدى القصير، لكن مع إعطاء 10 سنوات، لا أحد يستطيع أن يجزم بوجود فرصة.

أما الشركة الثالثة فهي أكثر إثارة للاهتمام. سعر السهم 121 ريال، والقيمة السوقية أكثر من 1400 مليار. الإيرادات في التسعة أشهر الأولى كانت فقط 3.1 مليار، وصافي الربح أقل من 14 مليون. بهذا الحجم، للوصول إلى مضاعفة القيمة السوقية، يجب أن تصل إلى أكثر من 2800 مليار. الفارق كبير نوعًا ما. لكن إذا استطاعت الشركة تحقيق اختراق في الأعمال، وتحمل لمدة 12 سنة، فمضاعفة السعر ليست حلمًا مستحيلًا.

أما الشركة الرابعة فهي أيضًا مثيرة للاهتمام. سعر السهم 28 ريال، والقيمة السوقية أكثر من 900 مليار. الإيرادات 8.8 مليار، وصافي الربح أكثر من 2 مليار. مضاعفة القيمة السوقية تتطلب أن تصل إلى حوالي 1900 مليار. بالطبع، من الصعب تحقيق ذلك على المدى القصير، لكن على مدى 10 سنوات، لا أحد يستطيع أن ينفي الاحتمالات.

بعد مراجعة هذه الشركات الأربع، هناك قاعدة واضحة — التقييم الحالي يعيق فرص المضاعفة على المدى القصير. الجميع يعترف أن احتمالية مضاعفة سعر السهم خلال سنة تقريبًا تقترب من الصفر.

لكن هناك زاوية تستحق التفكير العميق. انظر كيف يتعامل عمالقة الاستثمار مثل بيركشاير — العديد من الأسهم التي يشتريها، تزيد قيمتها بنسبة 20% خلال سنة. قد يبدو الأمر بسيطًا، لكن المشكلة أنه يظل محتفظًا بها لعقود، ثلاثين سنة، وفي النهاية تكون العوائد عشرات أو مئات الأضعاف. هذه هي قوة الفائدة المركبة، وهي انتصار المدى الطويل.

أما المستثمرون المحليون، فالكثير منهم عالقون في فخ التداول القصير الأجل. يتابعون الاتجاهات اليوم، ويشترون غدًا، والمخاطر عالية جدًا. لا يحققون الكثير من الأرباح، لكن الخسائر سريعة جدًا. لماذا؟ لأن التداول القصير هو في الأساس مقامرة على الزمن، والزمن هذا الشيء، لا يرحم أحدًا.

قصص هذه الشركات الأربع تخبرنا بحقيقة بسيطة — إذا كنت تؤمن حقًا بمستقبل شركة على المدى الطويل، فعليك أن تتحلى بالصبر. عندما تبدأ الأعمال في النمو، وتدعم الإيرادات والأرباح تقييمات أعلى، فإن المضاعفة لن تكون مجرد حلم. لكن ذلك يتطلب انتظار 5 أو 8 أو حتى 10 سنوات. ومعظم الناس يفتقدون هذا الصبر.

السوق دائمًا يعيد تكرار نفس القصص: هناك من يخسر كل شيء بسبب السعي وراء عوائد سريعة، وهناك من يزداد ثراءً ببطء بسبب الالتزام بالاستثمار طويل الأجل. الاختيار بينهما هو قرار شخصي، لكن البيانات والحقائق تشير إلى نفس الإجابة — لتحقيق أرباح ثابتة، عليك أن تعتمد على الزمن.