في ظل تصاعد توقعات خفض الفائدة مؤخرًا، يعكس ذلك في الواقع كيف يقوم المتداولون بضبط مراكزهم بشكل ديناميكي استنادًا إلى البيانات الاقتصادية.

لنبدأ بالبيانات الأساسية. أظهر أحدث تقرير لمكتب إحصاءات العمل الأمريكي أن معدل التضخم الأساسي أقل من توقعات السوق. هذا الإشارة واضحة جدًا — ضغوط التضخم تتراجع، وورقة رفع الفائدة التي تمتلكها الاحتياطي الفيدرالي لم تعد بحاجة إلى أن تُلعب بسرعة. هناك مساحة أكبر لإجراء تعديلات سياسية على المدى القصير.

توقعات السوق بشأن توقيت خفض الفائدة أيضًا تتغير. على الرغم من أن خفض الفائدة في يونيو لا يزال هو الرأي السائد، إلا أن احتمالية خفض أبريل ارتفعت من 38% إلى 42%. هذا ليس تغييرًا بسيطًا، ويشير إلى أن جزءًا من دائرة التداول يراهن على خفض مبكر للفائدة بـ"مضاعفة الرهان". فبالنسبة للسوق المالية، حتى ميلي ثانية واحدة من ميزة المعلومات يمكن أن تحدد النتيجة، ناهيك عن فارق زمني قدره شهران كاملان.

هناك تفصيل آخر يستحق الانتباه. انتهت فترة ولاية باول في مايو، لكن السوق يعتقد بشكل عام أن الاحتياطي الفيدرالي لن يؤجل تعديل سياسته فقط من أجل انتظار تعيين خليفته. بمعنى آخر، إذا استمرت البيانات الاقتصادية في التحسن، فمن المحتمل أن يتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءات مستقلة عن جدول أعمال الرئيس، ويقوم مباشرة باتخاذ القرارات. هذا المنطق "المعتمد على البيانات" يغير فهم المتداولين الذين يتابعون توجهات السياسة، بشأن جدول خفض الفائدة.

السلسلة المنطقية كاملة: التضخم أقل من المتوقع → تقل مساحة رفع الفائدة → قد يتجه الاحتياطي الفيدرالي نحو التركيز على مخاطر النمو → مبكرًا في خفض الفائدة → السوق يعيد ضبط مراكزه على الفور. هذه هي الصورة الحقيقية للسوق في الوقت الحالي.