انتشار العملات المستقرة ذات العائد: هل نحتاج حقًا إلى هذا العدد الكبير؟

فضاء التمويل اللامركزي مليء بالعملات المستقرة ذات العائد—كل منها يعد بعوائد أفضل، آليات متفوقة، أو حوافز فريدة. لكن السؤال الذي يستحق أن يُطرح: هل كلها ضرورية؟

على السطح، المنافسة تدفع نحو الابتكار. المزيد من الخيارات يعني أن المستخدمين يمكنهم التسوق للحصول على أفضل المعدلات. ومع ذلك، الواقع أكثر تعقيدًا. كل عملة مستقرة ذات عائد جديدة تأتي مع مخاطرها الخاصة—سواء ثغرات العقود الذكية، تشتت السيولة، أو دعم العوائد غير المستدام الذي ينهار في النهاية.

فكر في المشكلة الأساسية: معظم العملات المستقرة ذات العائد تحل نفس المشكلة الأساسية—انخفاض العوائد على العملات المستقرة التقليدية. لكنها تفعل ذلك من خلال آليات مختلفة: بعضها عبر بروتوكولات الإقراض، وأخرى من خلال حوافز رموز الحوكمة، وأخرى من خلال دعم خوارزمي. السوق يصبح مزدحمًا. تنتشر السيولة بشكل رقيق عبر منصات متعددة بدلاً من التركز خلف الفائزين.

من وجهة نظر المستخدم، الأمر مرهق. يواجه المودعون الجدد شللًا—أي عملة مستقرة تقدم عوائد مستدامة حقًا؟ وأيها لن تنهار في دورة السوق الهابطة القادمة؟ من وجهة نظر البروتوكول، هو سباق نحو أدنى العوائد لجذب رأس المال.

ربما ما تحتاجه DeFi ليس المزيد من العملات المستقرة ذات العائد، بل سيولة أعمق وابتكار حقيقي في الآليات التي تدعمها.