انخفض مؤشر الدولار إلى 98.89، كيف أدى اضطراب استقلالية البنك المركزي إلى اندفاع جماعي للعملات غير الأمريكية

مؤشر الدولار الأمريكي يتراجع بشكل مؤقت 20 نقطة ليصل إلى 98.89، واليورو والجنيه الإسترليني يرفضان، والين يقدر، والعملات غير الأمريكية تتقوى بشكل جماعي. هذا ليس مجرد تعديل فني بسيط، بل هو تقييم السوق لعاصفة سياسية قادمة. تحقيقات جنائية ضد باول، شكوك حول استقلالية البنك المركزي، تجدد توقعات خفض الفائدة، عوامل متعددة تتضافر لتشعل مشاعر الملاذ الآمن، حيث سجل الذهب أعلى مستوى تاريخي فوق 4600 دولار، وتعرض الدولار لضربة جوهرية في الثقة.

لماذا انهار الدولار على المدى القصير

عاصفة استقلالية البنك المركزي كانت الشرارة

في 12 يناير، أطلقت رسالة مباشرة شرارة السوق. وزارة العدل الأمريكية تبدأ تحقيقًا جنائيًا مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، والسبب الظاهر هو تجديدات المقر، لكن باول نفسه رد بقوة، واصفًا ذلك بأنه “ذريعة سياسية” لضغط إدارة ترامب لخفض الفائدة. هذه الحادثة رفعت مستوى المواجهة بين البيت الأبيض والاحتياطي الفيدرالي إلى مستوى جديد.

رد فعل السوق كان فوريًا. بعد انتشار الخبر، انخفض مؤشر الدولار مباشرة، من فوق 99 إلى 98.89. المؤسسات في وول ستريت عبرت عن قلقها، ووصفت الخطوة بأنها “مقلقة جدًا”، وهددت بشكل خطير استقلالية البنك المركزي. عندما يبدأ السوق في الشك في حيادية صانعي السياسات النقدية، يبدأ أساس الثقة في العملة الوطنية في الاهتزاز.

توقعات خفض الفائدة تعزز من انخفاض عائدات السندات الأمريكية

إعلان بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر ديسمبر زاد من توقعات خفض الفائدة. أضافت فقط 50 ألف وظيفة، وهو أقل بكثير من المتوقع، رغم أن معدل البطالة انخفض إلى 4.4%، لكن هذا يعكس بشكل أكبر تقلص عرض العمل وليس قوة الاقتصاد. هذه البيانات المتناقضة أعادت تقييم السوق لمساحة سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

وفقًا لأحدث الأخبار، يعتقد السوق أن احتمالية إبقاء الفائدة ثابتة في اجتماع يناير تصل إلى 95.6%، لكن توقعات خفض الفائدة في المستقبل بدأت ترتفع. عائدات السندات الأمريكية انخفضت، وتكلفة حيازة الدولار انخفضت بشكل كبير، مما دفع الأموال تلقائيًا نحو الأصول ذات العائد الأعلى أو الملاذ الآمن.

أداء العملات غير الأمريكية القوي

الانتعاش الجماعي للعملات غير الأمريكية يعكس تغيرين في مشاعر السوق:

الأول هو إعادة تقييم ثقة الدولار. شكوك حول استقلالية البنك المركزي ضربت مباشرة أساس الثقة في الدولار كعملة احتياط عالمية. عندما يشك السوق في أن قرارات الاحتياطي الفيدرالي قد تتأثر بالضغوط السياسية، تتراجع وعود استقرار الدولار.

الثاني هو ارتفاع الطلب على الملاذ الآمن. ارتفاع الين كعملة تقليدية للملاذ الآمن، وارتفاع الذهب إلى أعلى مستوى تاريخي، وزيادة الفضة بأكثر من 5%، كلها تشير إلى نفس الإشارة: السوق يبحث عن أصول للتحوط من المخاطر السياسية وعدم اليقين في السياسات النقدية.

تأثير العوامل المتعددة

انخفاض الدولار ليس نتيجة سبب واحد، بل هو تفاعل عدة عوامل:

• مخاوف استقلالية البنك المركزي: حادثة باول مباشرة هزت المفهوم الأساسي لثقة السوق في الدولار
• تصاعد التوترات الجيوسياسية: التوترات بين أمريكا وإيران، وأوكرانيا، زادت من مشاعر الملاذ الآمن
• توقعات خفض الفائدة تتصاعد: بيانات التوظيف الضعيفة أعادت إشعال توقعات خفض الفيدرالي
• شراء البنوك المركزية للذهب: البنك المركزي الصيني استمر في زيادة احتياطيات الذهب لمدة 14 شهرًا، واستمرار اتجاه “إزالة الدولار” عالميًا
• انخفاض عائدات السندات الأمريكية: ضغط البيع على السندات قصيرة الأجل يقلل من جاذبية حيازة الدولار

الدروس المستفادة والمراقبة المستقبلية

هذا الانخفاض المؤقت للدولار يعكس إعادة تقييم السوق لاستقرار النظام المالي العالمي. على المدى القصير، قد يحد توقع الاحتياطي الفيدرالي بعدم التحرك من اندفاع الأصول عالية المخاطر، لكن على المدى الطويل، تضرر استقلالية البنك المركزي واحتمال التدخل السياسي قد يضعف ثقة السوق في الدولار، مما يدفع المزيد من الأموال للبحث عن أصول بديلة غير سيادية.

بالنسبة لسوق العملات الرقمية، يعزز هذا الحدث سردية أن البيتكوين هو أداة للتحوط من مخاطر السياسات النقدية. في ظل هذا السياق، ارتد سعر البيتكوين مؤقتًا فوق 92000 دولار، مما يعكس إعادة الاعتراف بخصائصه كأصل غير سيادي للتحوط.

الخلاصة

انخفض مؤشر الدولار إلى 98.89، ويبدو أنه مجرد تصحيح فني في سوق الصرف الأجنبي، لكنه في الواقع تقييم للسوق لمجموعة من المخاطر العميقة. عاصفة استقلالية البنك المركزي كانت نقطة الانطلاق المباشرة، لكن وراءها توقعات خفض الفائدة، تصاعد التوترات الجيوسياسية، واستمرار اتجاه “إزالة الدولار” من قبل البنوك المركزية. ارتفاع العملات غير الأمريكية، وارتفاع الذهب إلى أعلى مستوى تاريخي، وارتفاع أصول الملاذ الآمن كلها ترسل نفس الرسالة: أن ثقة السوق في الدولار والنظام المالي الأمريكي تتراجع. قد تستمر التقلبات على المدى القصير، لكن على المدى الطويل، ستظل استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وثقة الدولار من العوامل الحاسمة في تحديد مسار السوق القادم.