مؤشر أسعار المستهلكين أقل من المتوقع يرسل إشارة خفض الفائدة، واستقلالية سياسة الاحتياطي الفيدرالي تواجه اختبارًا

البيانات الأمريكية لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) غير الموسمي لشهر 12 صدرت، مما أرسل إشارة نسبياً إيجابية للسوق. تظهر البيانات أن CPI بلغ 324.054، منخفضاً عن المتوقع البالغ 324.115، وأيضاً أقل من القيمة السابقة 324.122، مما يدل على أن ضغط التضخم يتراجع. في ظل تداخل السياسة الفيدرالية مع التدخلات السياسية، وارتفاع تقييمات السوق إلى مستويات تاريخية، فإن معنى هذه البيانات يتجاوز الأرقام ذاتها.

المعنى السوقي لانخفاض CPI

تراجع ضغط التضخم

من البيانات، نرى أن CPI انخفض لشهرين متتاليين. في ديسمبر، بلغ 324.054 مقارنة بـ 324.122 في نوفمبر، وهو أدنى من توقعات السوق، مما يشير إلى تباطؤ في وتيرة ارتفاع الأسعار. بالنسبة للمشاركين في السوق الذين يراقبون اتجاه التضخم، فهذا إشارة إيجابية.

تراجع ضغط التضخم عادةً ما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لديه مساحة أكبر للسياسات. إذا استمر التضخم في الاقتراب من الهدف، فإن توقعات خفض الفائدة ستزداد. هذا سيدعم الأصول الحساسة للفائدة — بما في ذلك العملات المشفرة.

متغيرات مستقبل السياسة الفيدرالية

وفقاً لأحدث الأخبار، يواجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول تحقيقاً جنائياً بسبب شهادته أمام مجلس الشيوخ في يونيو من العام الماضي. والأهم من ذلك، أن الأمر يتعلق بمسألة استقلالية سياسة الاحتياطي الفيدرالي. قال باول رداً على ذلك إن قرارات الفائدة تتخذ بناءً على تقييم اقتصادي، وليس بناءً على رغبة سياسية.

هذا الخطر السياسي لا يمكن تجاهله. إذا تأثرت سياسة الاحتياطي الفيدرالي بالضغوط السياسية، فإن الاعتماد فقط على بيانات CPI لتحديد الاتجاه المستقبلي للسياسة لن يكون كافياً. السوق بحاجة إلى تقييم شامل للبيانات الاقتصادية والبيئة السياسية.

مخاطر سياق تقييم السوق

مؤشر بافيت يحقق أعلى مستوى تاريخي

وفقاً لأحدث البيانات، فإن مؤشر بافيت (نسبة القيمة السوقية الإجمالية للأسهم الأمريكية إلى الناتج المحلي الإجمالي) يقارب حالياً 223%-224%، وبعض البيانات تشير حتى إلى اقترابه من 230%. هذا يتجاوز مستويات فقاعة الإنترنت في عام 2000 (حوالي 150%) وأعلى مستويات ما بعد جائحة 2021.

مقارنةً، فإن المتوسط الطويل الأمد لهذا المؤشر يتراوح بين 80%-100%، ويُعتبر 100%-120% نطاق تقييم معقول. المستويات الحالية واضحة في منطقة التقييم المبالغ فيه. هذا يعني أنه حتى مع تحسن بيانات CPI، فإن المخاطر الإجمالية للسوق تتراكم.

إشارات دقيقة من سوق العملات المشفرة

قبل وبعد إصدار بيانات CPI، ظهرت تباينات في سوق العملات المشفرة. انخفض حجم تداول XRP خلال 24 ساعة بنسبة 58.41% ليصل إلى 1.1 مليار دولار، ومن الممكن أن يكون النموذج على الرسم الأسبوعي يشكل نمط هبوطي. في الوقت نفسه، شهد صندوق ETF الفوري لـ XRP في الولايات المتحدة تدفقاً صافياً بقيمة 40.8 مليون دولار في 7 يناير.

هذه الإشارات الدقيقة تشير إلى أن مخاوف السوق من البيئة الكلية قد تتجاوز التوقعات المتفائلة حول بيانات فردية.

الاتجاهات المستقبلية للمراقبة

انخفاض CPI عن المتوقع يدعم توقعات خفض الفائدة، لكن استقلالية سياسة الاحتياطي الفيدرالي تواجه ضغوطاً سياسية، وتقييمات السوق عند مستويات عالية تاريخياً، وكلها عوامل تؤثر على النتيجة النهائية للسياسة.

على المدى القصير، قد يستمر السوق في التذبذب بين “توقعات خفض الفائدة نتيجة تراجع التضخم” و"مخاطر التقييم المبالغ فيه". كأصول مخاطرة، فإن العملات المشفرة ستستفيد من توقعات خفض الفائدة، لكنها ستتأثر أيضاً بتصحيح تقييمات الأصول عالية المخاطر.

الخلاصة

انخفاض CPI لشهر 12 في الولايات المتحدة عن المتوقع أرسل إشارة إلى تراجع التضخم، وهو من الناحية النظرية يدعم توقعات خفض الفائدة. لكن البيئة السوقية الحالية أكثر تعقيداً: الاحتياطي الفيدرالي يواجه تدخلات سياسية، وتقييمات سوق الأسهم الأمريكية عند مستويات عالية تاريخياً، وسوق العملات المشفرة تظهر علامات جني أرباح. هذا يعني أن بيانات جيدة واحدة قد لا تكون كافية لدفع السوق للاستمرار في الارتفاع. على المستثمرين مراقبة التغيرات في السياسات الكلية، والمخاطر السياسية، وتقييمات السوق بشكل متزامن.