اعتماد السوق الخطير على قرارات الاحتياطي الفيدرالي: لماذا يحذر بريان موينيهان من المفاهيم الخاطئة حول الاقتصاد

يجب أن يُعترف بأن القطاع الخاص، وليس تعديلات السياسة النقدية، هو الركيزة الأساسية للنمو الاقتصادي—ومع ذلك تظل الأسواق مفرطة في التركيز بشكل خطير على إشارات الاحتياطي الفيدرالي. قام الرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا بريان موينيهان بتقديم تقييم صارم خلال ظهوره في 30 ديسمبر على برنامج “واجه الأمة” على CBS، مسلطًا الضوء على الاعتماد المفرط على تدخلات البنك المركزي الذي شوه فهم المشاركين في السوق لما يدفع فعلاً الاقتصاد الأمريكي.

دور الاحتياطي الفيدرالي: مدير الأزمة، وليس محرك النمو

يقطع نقد موينيهان جوهر مشكلة هيكلية. وبينما يعترف بالدور الحاسم الذي يلعبه الاحتياطي الفيدرالي خلال الطوارئ الاقتصادية، أكد أن المؤسسة يجب أن تعمل كـ"يد خفية" في الظروف العادية بدلاً من السيطرة على العناوين الرئيسية وخوارزميات التداول. إن الاعتماد المفرط على سياسة الاحتياطي كمؤشر للسوق يمثل ما وصفه بأنه تفكير “خاطئ” أساسًا—إيمان خاطئ بأن تعديلات سعر الفائدة الصغيرة تملك قوة أكبر من الابتكار والإنتاجية وتوسيع الأعمال.

الاستقلال تحت التهديد

ربما يكون أكثر إثارة للقلق من نفسية السوق هو التهديد الوشيك لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي نفسه. حذر موينيهان من أن أي تآكل في استقلالية البنك المركزي—سواء من خلال ضغط مباشر أو مخاوف من تلاعب في السياسات—قد يؤدي إلى اضطرابات سوقية شديدة. مع تصاعد الأصوات السياسية التي تدعو لتحقيق نتائج نقدية محددة، بما في ذلك الدعوات لخفض أسعار الفائدة بشكل حاسم، يواجه المستثمرون نقطة تحول حاسمة حيث تتوقف مصداقية المؤسسات على الميزان.

دعوة إدارة ترامب لخفض المعدلات تضغط على السوق

يعكس توقيت تصريحات موينيهان تصاعد التوترات المحيطة بسياسة سعر الفائدة. إن الدفع الموثق من قبل ترامب نحو خفض المعدلات يخلق بيئة سياسية تصبح فيها عزلة الاحتياطي الفيدرالي عن التأثير السياسي أكثر هشاشة. قد يكون المشاركون في السوق الذين يراهنون على خفض المعدلات يبنون مواقف على الرمال المتحركة، حيث يتلاشى التمييز بين القرارات النقدية العضوية والنتائج المتأثرة خارجيًا.

الرسالة الأساسية: يجب على الأسواق إعادة ضبط مصفوفة الاعتماد الخاصة بها. القوة الاقتصادية تنبع من المؤسسات والابتكار—وليس من ردود فعل خوارزمية على تواصل الاحتياطي الفيدرالي. حتى يقل هذا الاعتماد المفرط، ستظل الأسواق وصانعو السياسات عالقين في دورة تخفي العوامل الحقيقية وراء الازدهار.