توقف ارتفاع سهم نايكي: لماذا قد يكون الصبر أفضل من الاندفاع الآن

شركة NIKE Inc. (NKE) عند سعر 63.28 دولار للسهم تروي قصة مثيرة للاهتمام—واحدة حيث يلتقي محبوب السوق بشكوك المستثمرين. لقد فقدت شركة الملابس الرياضية العملاقة 23.2% من أعلى سعر لها خلال 52 أسبوعًا عند 82.44 دولار، مما يجعل الكثيرين يتساءلون عما إذا كانت هذه فرصة للشراء أم علامة تحذير. الإجابة ليست واضحة تمامًا، وبصراحة، قد يكون الصبر هو أفضل حليف لك هنا.

لغز التقييم الذي لا يمكن لأحد تجاهله

دعونا نتحدث عن الأرقام مباشرة. عند نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية خلال 12 شهرًا البالغة 30.34 مرة، تتداول NIKE بعلاوة كبيرة مقارنةً بنظرائها في الصناعة. متوسط قطاع الأحذية والملابس بالتجزئة هو 27.16 مرة—ليس فرقًا كبيرًا، لكنه مهم على أي حال. عند أخذ نسبة السعر إلى المبيعات البالغة 1.95 مرة مقابل 1.79 مرة في الصناعة، يتضح الصورة أكثر: NIKE تفرض علاوة يجب أن تستحقها.

فكر في المنافسة. شركة أديداس AG تتداول عند 16.2 مرة، ستيفن مادن عند 19.9 مرة، ووولفرين وورلد وايد عند 13.37 مرة. هذه الشركات ليست تعاني أيضًا. إذن، السؤال يصبح: هل قوة العلامة التجارية وموقع السوق لـ NIKE تستحق تقريبًا ضعف ما يفرضه المنافسون؟ المستثمرون يزدادون شكًا، ومع درجة القيمة (D)، يميل الإجماع إلى “ليس عند هذه المستويات”.

تعثر لمدة ستة أشهر يروي القصة الحقيقية

أداء NIKE الأخير مخيب للآمال. بانخفاض قدره 17.3% خلال ستة أشهر، تفوقت على أداء قطاع الأحذية والملابس بالتجزئة الذي انخفض بنسبة 15.4%. والأكثر إثارة للقلق: أنها تأخرت حتى عن قطاع المستهلكين الاختياريين الذي انخفض بنسبة 7.6% وتراجعت بشكل كبير عن مكاسب مؤشر S&P 500 التي بلغت 12.9%.

زملاؤك في القطاع؟ نتائج مختلطة. شركة وولفرين وورلد وايد حافظت على أداء أفضل بانخفاض بسيط قدره 6.8%. ستيفن مادن؟ ارتفع بشكل مذهل بنسبة 68.8%. وحتى أديداس التي كانت أداؤها أقل، انخفضت فقط بنسبة 19.8%. ضعف NIKE النسبي واضح، والمؤشرات الفنية تؤكد على المشاعر الهبوطية—السهم يتداول أدنى من متوسطاته المتحركة لمدة 50 يومًا و200 يوم.

ما الذي فعلاً معطل (وما الذي لا يزال على ما يرام)

الضغوط التشغيلية حقيقية. كشفت إدارة NIKE عن اتجاهات إيرادات غير متساوية في أرباعها المالية الثانية لعام 2026. الترجمة: المبيعات لا تنمو بشكل متساوٍ عبر الفئات والمناطق. شركاء البيع بالجملة يطلبون بحذر. الطلب على السلع الاختيارية لا يزال أضعف من المتوقع.

الهوامش أيضًا تحت ضغط. العروض الترويجية الحادة والتخفيضات تزيل المخزون القديم—خصوصًا في الأحذية ذات الطابع الحياتي. بينما يتعافى مستوى المخزون، أشارت الإدارة إلى أن الضغط الترويجي سيستمر. أضف إلى ذلك ارتفاع تكاليف المدخلات، وزيادة نفقات اللوجستيات، واستمرار استثمار العلامة التجارية، وسيصبح رفع الأرباح أكثر صعوبة.

التحول الاستراتيجي نحو الابتكار المرتكز على الرياضة والامتيازات الأداءية منطقي على المدى الطويل، لكن النتائج قصيرة الأجل تتأثر. بعض خطوط المنتجات لم تحقق التوقعات. السوق يضع في الحسبان فترة الانتقال هذه، وليس لديه صبر.

توقعات الأرباح تعكس هذا النظرة الحذرة. يتوقع الإجماع المالي لعام 2026 نمو إيرادات بنسبة 0.7% فقط وانخفاض في ربحية السهم بنسبة 27.8%. أما لعام 2027، فالأمور تبدو أفضل—نمو إيرادات بنسبة 4.9% وارتفاع في ربحية السهم بنسبة 55.7%—لكن هذا تحدٍ كبير بعد عام 2026 الصعب.

لماذا لا يزال اللعب على المدى الطويل مهمًا

إليك ما لا ينبغي تجاهله: أساسيات NIKE لا تزال سليمة تحت ضوضاء السوق. قوة العلامة التجارية والنطاق العالمي لم تتلاشى. العلاقات العميقة مع الرياضيين والمستهلكين التي بنت هذا الامتياز لا تزال قائمة. إعادة تموضع إدارة الحافظة نحو الفئات المرتكزة على الأداء يتماشى مع اتجاهات السوق.

الميزانية قوية. شبكة التوزيع العالمية توفر حماية ضد التقلبات. عملية تنظيف المخزون تتقدم. هذه ليست علامات على تدهور هيكلي—إنها ضغوط دورية عادةً ما تُحل خلال 12-24 شهرًا.

استراتيجية الصبر للمستثمرين المختلفين

هنا حيث يهم أفق استثمارك. إذا كنت تملك NIKE بالفعل، فإن الاحتفاظ بها منطقي للمستثمرين على المدى الطويل. الشركة لا تزال قوية من الناحية الأساسية، والانتعاش ممكن، وصبرك قد يُكافأ بمجرد تحسن التنفيذ واستقرار الهوامش.

ولكن إذا كنت تفكر في الدخول الآن؟ الصبر هو الحل. المخاطر والمكافآت غير مغرية عند التقييمات الحالية. الانتظار حتى تظهر أدلة أوضح على تسارع النمو أو استعادة الهوامش—مدعومًا بشكل مثالي بسعر دخول أقل أو مضاعف P/E أقل—يبدو أكثر منطقية من مطاردة NIKE بعلاوة اليوم.

الشركة تحمل تصنيف Zacks Rank #3 (Hold)، والذي يلخص المشاعر العامة: NIKE ليست معطلة، لكنها ليست عاجلة أيضًا. أحيانًا يكون أفضل قرار استثماري هو الذي لا تتخذه اليوم، بل تتخذه بعد تفكير قبل ستة أشهر.

علامة Swoosh قد حصلت على فرصة ثانية. امنحها الوقت لإثبات أن التحول حقيقي.