#非农就业数据 غير متوافق مع إشارات الوظائف غير الزراعية: تبريد سوق العمل لكن لا أمل في خفض الفائدة، هل بيتكوين سترتفع أم تنخفض؟

أظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر ديسمبر أخيرًا صورة واضحة نسبياً بعد أزمة الإغلاق الحكومي، لكن التقرير ألقى بظلال معقدة على السوق — تباطؤ واضح في سوق العمل، لكن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون أكثر حذرًا بسبب ذلك.

رد فعل البيتكوين كان سريعًا بعد صدور البيانات، حيث وجدت الأسعار دعمًا مؤقتًا في نطاق 90,000 إلى 91,000 دولار. يكشف التقرير أن الاقتصاد الأمريكي يمر بـ“تبريد بطيء” وليس “تدهور سريع”، حيث تعتمد الوظائف الجديدة بشكل رئيسي على عدد قليل من قطاعات الخدمات، بينما تظهر قطاعات الإنتاج السلعي والاستهلاك ضعفًا.

وفي الوقت نفسه، لم تتلق السوق إشارة فورية لخفض الفائدة من هذا التقرير، حيث تظهر عقود الفائدة المستقبلية أن احتمالية إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير في اجتماع يناير لا تزال قريبة من 95%.

01 الحقيقة وراء البيانات

شهد سوق العمل غير الزراعي في ديسمبر صورة معقدة.

إضافة وظائف جديدة كانت فقط 50,000 وظيفة، أقل من توقعات السوق البالغة 60,000، وهو أدنى مستوى حديث. تم تعديل بيانات الشهرين السابقين بشكل كبير، حيث تم تعديل بيانات أكتوبر لتظهر انخفاضًا بمقدار 173,000 وظيفة.

بالقابلية، تحسن معدل البطالة بشكل طفيف، حيث انخفض من 4.6% في نوفمبر إلى 4.4%، وهو أدنى قليلاً من توقعات السوق. ومع ذلك، فإن هذا “الاستقرار” يأتي بشكل أكبر من انكماش متزامن في عرض القوى العاملة، وليس من تحسن في طلب الوظائف.

من حيث توزيع القطاعات، تركزت الوظائف الجديدة بشكل رئيسي في قطاعات المطاعم والفنادق، والرعاية الصحية، والمساعدات الاجتماعية، وهي قطاعات “أساسية” قليلة. لا تزال الرعاية الصحية والمساعدات الاجتماعية من أكثر مصادر التوظيف استقرارًا على مدار العام، بينما انخفض قطاع التجزئة بمقدار 25,000 وظيفة.

القطاعات الإنتاجية والسلعية بشكل عام ضعيفة، مع عدم وجود نمو يذكر في التصنيع، والبناء، والنقل والتخزين.

02 حسابات الاحتياطي الفيدرالي

هذه البيانات التي تبدو متناقضة قد تعزز موقف الانتظار والترقب للاحتياطي الفيدرالي. لم تتغير أسعار الفائدة المستقبلية بشكل ملحوظ بعد بيانات التوظيف في ديسمبر.

المتداولون في عقود الفائدة المستقبلية لا يتوقعون أن يغير الاحتياطي الفيدرالي سياسته في اجتماع يناير.

أداء سوق العمل الأمريكي لم يكن سيئًا كما كان متوقعًا، حيث كانت حالة سوق العمل أفضل قليلاً من توقعات أعضاء الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشاؤمًا.

هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره لخفض الفائدة مرة أخرى. معدل البطالة في ديسمبر كان أدنى قليلاً من توقعات الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 4.5% للربع الرابع من العام الماضي، ومع توقع نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع بشكل أسرع، فمن المحتمل أن يظل سعر الفائدة ثابتًا خلال الأشهر القليلة القادمة.

03 المنطق الكلي لسوق العملات المشفرة

من منظور التمويل التقليدي، يُنظر إلى هذا التقرير على أنه يعزز سرد “هبوط ناعم” للاقتصاد الأمريكي، أي تباطؤ النمو دون أن يفقد السيطرة.

هذه البيئة “الجميلة” (اقتصاد غير ساخن جدًا ولا بارد جدًا) نظريًا مفيدة للأصول ذات المخاطر.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، لا تزال مسارات النقل الكلية لبيانات الوظائف غير الزراعية واضحة: ضعف البيانات → ارتفاع توقعات خفض الفائدة → ضعف الدولار الأمريكي → دعم العملات المشفرة. ومع ذلك، فإن تعقيد مجموعة البيانات الحالية يسبب تباينًا في تفسيرات السوق.

الأمر الرئيسي هو رد فعل مؤشر الدولار الأمريكي الفوري بعد صدور البيانات، والذي غالبًا ما يكون مؤشرًا مباشرًا على تدفقات الأموال.

04 معركة بيتكوين وإيثريوم

يظهر البيتكوين مرونة بالقرب من حاجز 90,000 دولار حاليًا. التركيز الرئيسي في السوق أصبح على بيانات الوظائف غير الزراعية، حيث ستؤثر نتائج البيانات مباشرة على توقعات السوق لوتيرة خفض الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يسبب تقلبات حادة في السوق.

من الناحية الفنية، يجب مراقبة دعم 88,000 دولار بشكل خاص، وإذا أغلق الأسبوع فوق 92,000 دولار، فسيتم تأكيد استمرار الاتجاه الصاعد. يوجد دعم فعال بالقرب من المتوسط اليومي، لكن الصورة العامة لا تزال تظهر ضعفًا لم يتم عكسه بالكامل.

سلوك إيثريوم يتزامن بشكل كبير مع البيتكوين، وبعد العودة فوق 3100 دولار، لم تكن هناك قوة انتعاش قوية في الصباح، حيث توقفت عند حوالي 3140 دولار، وواجهت ترددًا. تظهر التحليلات الفنية أيضًا تباينًا بين البائعين والمشترين، ويجب مراقبة ما إذا كان يمكنها أن تستفيد من الرياح الكلية لتثبيت سعرها عند 3200 دولار.

05 التيارات الخفية لتمويل المؤسسات

على الرغم من تقلب البيانات قصيرة الأجل، إلا أن اهتمام المؤسسات بالبيتكوين على المدى الطويل لا يزال يتزايد. تمتلك 14 صندوق استثمار بيتكوين مباشر في الولايات المتحدة أصولًا تزيد عن 100 مليار دولار، ويقود صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لبلاك روك إدارة الأصول بمقدار 67 مليار دولار.

شركة مورغان ستانلي تستعد لإطلاق صندوق ETF جديد يدعم البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى.

تشير تحليلات إلى أنه إذا تدفقت 1% من أموال خطة 401(k) الأمريكية إلى البيتكوين، فسيكون هناك زيادة محتملة بقيمة حوالي 87 مليار دولار.

الأكثر إثارة للاهتمام هو توجه صناديق الثروة السيادية، حيث تقوم بعض الصناديق بزيادة مراكزها تدريجيًا عند تراجع سعر البيتكوين، وتعمل على بناء مراكز طويلة الأمد. هذه القوة في التخصيص طويلة الأمد قد توفر دعمًا في فترات هبوط السوق، وتقلل من التقلبات.

نمط رد فعل سوق العملات المشفرة على البيانات الكلية أصبح ثابتًا نسبيًا: ضعف البيانات عادةً ما يؤدي إلى ارتفاع توقعات خفض الفائدة، مما يعزز معنويات السوق.

من خلال الأداء الليلي، لم يتم كسر الدعم الرئيسي لكل من البيتكوين وإيثريوم، ولا تزال الثيران متمسكة بمواقعها.

يستفيد سولانا من تفضيل المؤسسات وازدهار البيئة على السلسلة، وردود الفعل على مثل هذه الأخبار الكلية غالبًا ما تكون أكثر حساسية من إيثريوم.

مع تزايد وضوح البيئة التنظيمية واستمرار مشاركة المؤسسات، تتعزز الأسس الأساسية للسوق المشفرة. بغض النظر عن تقلب البيانات على المدى القصير، فإن طبيعة البيتكوين كـ“مخزن سيولة” تجعلها لا تزال جذابة في ظل توقعات التيسير النقدي.