⭐الاحتياطي الفيدرالي (FED)双重使命背道而驰

والواقع أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن في مأزق شبه ميؤوس منه، كما أن تفويضاته المزدوجة المتمثلة في التوظيف الكامل واستقرار الأسعار في حالة يرثى لها. في الوقت الذي يكون فيه عدم اليقين بشأن سياسة الحكومة الأمريكية مرتفعا بشكل مذهل، سيكون هذا عاملا رئيسيا في تحديد توقيت وحجم هذه التغييرات.
الإجراءات الصارمة التي اتخذها ترامب بشأن الرسوم الجمركية جعلت وضع الاحتياطي الفيدرالي (FED) أكثر صعوبة. ستؤدي السياسات التي تتبناها الحكومة الأمريكية مثل فرض الرسوم الجمركية على الخارج، وطرد المهاجرين، وخفض الضرائب إلى ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، مما قد يؤدي إلى الركود الاقتصادي أو حتى "الركود التضخمي". في هذا الوضع المعقد، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) ليس أمامه سوى خيار الاستسلام ومراقبة الوضع.
من منظور التوظيف والأسعار، على الرغم من أن معدل البطالة في الولايات المتحدة مستقر حاليا عند مستوى منخفض، ويبدو أن سوق العمل مستقر، إلا أن التضخم "عند مستوى مرتفع إلى حد ما"، ولا يزال يواجه مشكلة ارتفاع البطالة وزيادة خطر ارتفاع التضخم. هذا يضع بنك الاحتياطي الفيدرالي في مأزق ، حيث أن تحركات السياسة اللازمة للحفاظ على التوظيف الكامل تتعارض مع ما هو مطلوب للسيطرة على التضخم. وإذا استخدمت تدابير تحفيز النمو الاقتصادي، مثل خفض أسعار الفائدة، لتعزيز تشغيل العمالة، فقد يرتفع التضخم إلى أبعد من ذلك. وعلى العكس من ذلك، فإن رفع أسعار الفائدة من أجل استقرار الأسعار يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع التكاليف بالنسبة للشركات، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى موجة من تسريح العمال وارتفاع البطالة.
على الرغم من أن السوق يعتبر أن خفض أسعار الفائدة هو خطوة ضرورية، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) يبدو أنه سينتظر حتى نهاية الربع الثالث قبل أن تتاح له فرصة خفض أسعار الفائدة. في اجتماع السياسة النقدية الذي انتهى في 7 مايو، قرر الاحتياطي الفيدرالي (FED) للمرة الثالثة على التوالي الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير، مما يعكس موقفه الحذر في ظل الظروف الحالية. أكد باول في خطابه عدة مرات على سياسة التعريفات نفسها والضبابية الكبيرة المتعلقة بالتضخم والنمو، وضرورة الحصول على المزيد من "البيانات الصعبة" للتأكيد، مما استبعد إمكانية "الإجراءات الوقائية".
حاليًا، تتزايد التكهنات حول توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) في المستقبل. ولكن ما يمكن تحديده هو أنه في ظل هذه المهمة المزدوجة المتعارضة والارتفاع الكبير في عدم اليقين في السياسة، ستكون كل قرار يتخذه الاحتياطي الفيدرالي (FED) موضع اهتمام كبير، حيث أن قراراته لن تؤثر فقط على الاقتصاد الأمريكي بل ستحدث أيضًا موجات في الاقتصاد والأسواق المالية العالمية. وسيستمر تأثير سياسة ترامب الجمركية وسلسلة من توجهات السياسة الاقتصادية للحكومة الأمريكية اللاحقة في التأثير على ميزان قرارات الاحتياطي الفيدرالي (FED)، ولا يزال يتعين على الوقت أن يقدم إجابة حول كيفية اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي (FED) للقرارات في ظل هذا المأزق.