مورغان ستانلي تستثمر 500 مليون دولار لمساعدة Core Scientific على التحول إلى الذكاء الاصطناعي، مع تقليل حيازاتها من البيتكوين تقريبًا إلى الصفر

بيتكوين شركة التعدين Core Scientific أعلنت يوم الخميس أنها أكملت التسليم الأولي لاتفاقية قرض بقيمة 500 مليون دولار بقيادة مورغان ستانلي لمدة 364 يومًا، مع الاحتفاظ بخيار رفع الحد الأقصى للتمويل إلى مليار دولار، لتمويل تحويل منشآت التعدين الحالية إلى مراكز بيانات عالية الكثافة للذكاء الاصطناعي. تخطط الشركة لبيع “تقريبًا جميع” احتياطيات البيتكوين بحلول عام 2026، حيث باعت أكثر من 1900 عملة في يناير.

هيكل التمويل من مورغان ستانلي واستخداماته

() (المصدر: Core Scientific)

تمتلك هذه التمويل شرط زيادة الحد الأقصى، مما يسمح لـ Core Scientific بإضافة ما يصل إلى 500 مليون دولار إضافية على أساس الـ 500 مليون دولار الأولية، ليصل إجمالي الحد الأقصى المحتمل إلى مليار دولار. تم تحديد استخدامات التمويل بشكل واضح:

العقارات والتطوير المسبق: شراء العقارات المتعلقة بالمرافق وتحمل تكاليف التطوير المسبق للتحويل

عقود الطاقة: الحصول على عقود طاقة إضافية لدعم الأحمال الحاسوبية المكثفة للذكاء الاصطناعي

تحديث البنية التحتية: شراء معدات لترقية منشآت التعدين في تكساس وجورجيا وكارولينا الشمالية إلى مراكز بيانات عالية الكثافة

قال الرئيس التنفيذي آدم سوليفان: «هذا يعزز سيولتنا ومرونتنا المالية، مما يمكننا من تخصيص الأموال بسرعة، وتسريع تشغيل المشاريع، وجعلنا مزود بنية تحتية أكثر جاذبية للعملاء.»

تصفية احتياطيات البيتكوين: من التجميع إلى البيع بسرعة

يعكس قرار Core Scientific بالتحول بشكل مباشر انخفاض مخزون البيتكوين بسرعة. حتى 31 ديسمبر 2025، كانت الشركة تمتلك 2537 عملة بيتكوين، بقيمة سوقية تقارب 222 مليون دولار، وهو أعلى بكثير من 256 عملة في نهاية عام 2024، مما يدل على أن الشركة كانت قد جمعت بشكل كبير احتياطيات البيتكوين العام الماضي. ومع ذلك، تغير الاتجاه بشكل حاد بعد بداية 2026 — حيث باعت أكثر من 1900 عملة بيتكوين في يناير، محققة حوالي 175 مليون دولار، وما تبقى الآن حوالي 630 عملة.

أعرب آدم سوليفان خلال مؤتمر الأرباح للربع الرابع عن أن تعدين البيتكوين «تقريبًا في حالة توقف»، وأن الهدف الرئيسي من الحفاظ على العمليات الأساسية هو الوفاء بالتزامات الكهرباء الأدنى، وليس تحقيق أرباح من التعدين.

سياق صناعة التعدين وتحولها إلى الذكاء الاصطناعي

يمثل تمويل مورغان ستانلي الأخير أحدث مثال على مشاركة المؤسسات المالية التقليدية الكبرى في اتجاه تحول شركات التعدين إلى مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي. تتداخل بشكل كبير عقود الكهرباء، والأراضي، والبنى التحتية التي تمتلكها مزارع البيتكوين الحالية مع متطلبات البنية التحتية لمراكز البيانات عالية الكثافة للذكاء الاصطناعي، مما يمنح شركات التعدين ميزة هيكلية للدخول السريع في سباق توسيع قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي.

الأسئلة الشائعة

ماذا يعني معدل الفائدة المضاف عليه 250 نقطة أساس على تمويل مورغان ستانلي SOFR؟

معدل SOFR (معدل التمويل الليلي المضمون) هو المعيار الرئيسي للفائدة قصيرة الأجل في الولايات المتحدة. إضافة 250 نقطة أساس (2.5%) يعني أنه إذا كان معدل SOFR حوالي 4.3%، فإن سعر الفائدة الفعلي على القرض سيكون حوالي 6.8%، وهو سعر قياسي لتمويل التحول المؤسسي، ويعكس تكلفة الائتمان لمشاريع البنية التحتية من هذا النوع.

لماذا اختارت Core Scientific تصفية احتياطيات البيتكوين بحلول عام 2026؟

بعد تقليل مكافأة التعدين بعد النصف، انخفضت أرباح التعدين بشكل كبير، بينما تظل أرباح استضافة مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي أعلى بكثير من التعدين. يمكن لبيع احتياطيات البيتكوين أن يوفر بسرعة رأس مال للتحول، مع تمويل مورغان ستانلي، مما يخلق دعمًا مزدوجًا لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ويعظم سرعة التحول.

ما هي المخاطر التجارية الرئيسية بعد تحول Core Scientific إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي؟

تشمل المخاطر الرئيسية بعد التحول: المنافسة من شركات مراكز البيانات الناضجة مثل Equinix وDigital Realty؛ تقلبات الطلب على قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي؛ والاستثمار الإضافي في التكنولوجيا ورأس المال لترقية المنشآت الحالية إلى بيئة حوسبة عالية الكثافة، وما إذا كان يمكن إتمام التحول ضمن الجدول الزمني المتوقع والحصول على طلبات العملاء، وهي مؤشرات رئيسية لنجاح التحول.