تعدين السيولة

ما هو تعدين السيولة؟

تعدين السيولة هو أسلوب لكسب العوائد من خلال إيداع أصولك الرقمية في مجمع سيولة.

عمليًا، يتطلب ذلك إضافة أصولك الرقمية إلى مجمع سيولة للتداول أو الإقراض، مما يمنحك حصة نسبية من رسوم التداول والرموز التي تصدرها المنصة. أكثر الاستخدامات شيوعًا تكون في البورصات اللامركزية (DEXs) التي تعتمد على Automated Market Makers (AMMs)، حيث تقدم نوعين من الرموز في مجمع واحد وتقوم خوارزمية بمطابقة التداولات على منحنى سعري.

عند الإيداع، تحصل على رموز LP — وهي بمثابة إيصال يثبت حصتك في المجمع. يمكنك استبدال هذه الرموز لسحب وديعتك الأصلية مع الأرباح المتراكمة. عوائدك تأتي بشكل أساسي من حصة رسوم التداول ورموز الحوافز الإضافية، مع وجود مخاطر مثل الخسارة غير الدائمة الناتجة عن تقلب الأسعار أو ثغرات العقود الذكية.

لماذا يُعد تعدين السيولة مهمًا؟

تعدين السيولة من أكثر الطرق سهولة وانتشارًا لتوليد العوائد في التمويل اللامركزي (DeFi)، إذ يوفر حواجز دخول منخفضة ويتيح لأصولك الرقمية توليد تدفقات نقدية.

للمستثمرين على المدى الطويل، يحول الاحتفاظ السلبي إلى عوائد نشطة. أما للمشاريع ومنصات التداول، فيجذب تعدين السيولة مزيدًا من رأس المال، ويزيد عمق السيولة، ويساعد على استقرار الأسعار.

كما أن تعدين السيولة يمثل حجر الأساس لفهم نظام DeFi، حيث أن منتجات مثل صناعة السوق، الإقراض، الرافعة المالية والمشتقات جميعها تعتمد على مجمعات السيولة. إتقان تعدين السيولة يساعدك على اتخاذ القرار بين مجمعات العملات المستقرة ذات التقلب المنخفض أو المجمعات المتقلبة ذات رسوم أعلى.

كيف يعمل تعدين السيولة؟

تتبع العملية الأساسية دورة: "إيداع الأموال → استلام رموز LP → كسب رسوم التداول → المطالبة بالمكافآت → السحب".

1. إيداع الأموال: غالبية مجمعات AMM تتطلب منك إيداع قيم متساوية من أصلين (مثال: USDT و ETH). بعض البروتوكولات تدعم الإيداع الفردي لكن قد تتضمن رسومًا إضافية أو آليات إعادة توازن.

2. استلام رموز LP: تمثل رموز LP ملكيتك في المجمع. المنصة تتبع حصتك من رسوم التداول والمكافآت بناءً على حجم المجمع ومساهمتك.

3. كسب رسوم التداول والمكافآت: كل صفقة تولد رسومًا توزع نسبيًا بين حاملي رموز LP؛ بعض البروتوكولات تقدم أيضًا رموز حوافز لزيادة العائد السنوي.

4. السحب والتسوية: استبدل رموز LP لاسترداد أصولك والمكافآت. إذا اختلفت أسعار الأصلين، قد تتغير قيمة أو نسبة كل أصل تسحبه، مما يؤدي إلى خسارة غير دائمة — أي أن مركزك قد يكون أقل قيمة من الاحتفاظ بكلا الأصلين منفصلين.

في التسعير، تعتمد AMMs على منحنيات خوارزمية ("مجمعات تسعير آلية") لمطابقة رأس المال مع الأوامر عند نقاط سعر مختلفة. يسمح تركز السيولة بتخصيص الأموال ضمن نطاقات سعرية محددة لتحقيق كفاءة رأسمالية أعلى، لكن تحديد النطاق الملائم أمر جوهري لتقليل مخاطر فقدان الربط السعري.

ما هي التطبيقات النموذجية لتعدين السيولة في العملات الرقمية؟

يظهر تعدين السيولة في DEXs، حملات البورصات، بروتوكولات الإقراض، وآليات العملات المستقرة.

في صفحة تعدين السيولة على Gate، يمكنك اختيار أزواج مثل USDT-ETH، وإيداع كلا الأصلين حسب التعليمات، واستلام رموز LP — لتكسب رسوم التداول ومكافآت إضافية من المنصة بحسب مساهمتك. زيادة حجم التداول أو معدلات الرسوم تعني دخلًا أعلى من الرسوم لمزودي السيولة.

في DEXs الرائدة مثل Uniswap أو Curve، يحصل مزودو السيولة على رسوم تداول وغالبًا رموز حوافز إضافية. عادةً ما توفر مجمعات العملات المستقرة (USDT-USDC) عوائد مستقرة مع تقلب منخفض؛ أما المجمعات المتقلبة (ETH-ALT) فقد تقدم رسومًا أعلى لكنها تحمل مخاطر سعرية أكبر وتتطلب إدارة متقدمة للمخاطر.

في سيناريوهات الإقراض وإعادة التخزين، يمكن استخدام رموز LP كضمان لاقتراض عملات مستقرة أو نشرها في استراتيجيات متقدمة. تكديس الاستراتيجيات يزيد العوائد والمخاطر معًا، لذا من الضروري تقييم حدود التصفية وتعقيد تدفقات رأس المال بعناية.

كيف تدير المخاطر في تعدين السيولة؟

الهدف هو "فهم المجمع، تحسين التخصيص، والخروج بسلاسة". خطط من اختيار المجمع حتى السحب.

1. اختر مجمعات مترابطة أو عملات مستقرة: الأزواج مثل USDT-USDC تتسم بتقلب محدود، مما يجعل الخسارة غير الدائمة تحت السيطرة؛ ربط ETH مع مشتقاته السائلة يقلل المخاطر مقارنة بمجمعات الأصول المتقلبة.

2. تنويع التخصيص: وزع أموالك بين مجمعات مستقرة ومتقلبة لتقليل مخاطر التركيز. للمبتدئين، يفضل البدء بمبالغ صغيرة لفهم الرسوم وآليات المكافآت.

3. تحديد نطاقات معقولة للسيولة المركزة: تجنب النطاقات الضيقة جدًا؛ إذا خرج السعر عن نطاقك، قد يصبح رأس المال خاملاً أو يتكبد تكاليف تعديل. النطاق الأوسع يوفر استخدامًا أكثر استقرارًا لرأس المال.

4. تقييم مخاطر العقود الذكية والمنصة: راجع تقارير التدقيق، وبرامج مكافآت اكتشاف الأخطاء، وسجلات الأمان قبل الإيداع. منصات مثل Gate تقدم قواعد واضحة وحملات محددة المدة مناسبة للمبتدئين؛ البروتوكولات على السلسلة تتطلب إدارة دقيقة للموافقات وإلغاء الأذونات غير الضرورية في الوقت المناسب.

5. تخطيط السحب واحتساب الرسوم: حدد أهداف السحب التدريجي عند بلوغ الأرباح حدودًا معينة؛ ضع في اعتبارك دومًا رسوم الغاز واحتمال slippage. مع مراكز السيولة المركزة، السحب ضمن النطاق المحدد يقلل التأثير السعري غير الضروري.

6. فهم الخسارة غير الدائمة: إذا أودعت ETH و USDT بقيمة متساوية وارتفع سعر ETH، ستجد أنك تملك ETH أقل مقارنة بالاحتفاظ به فقط — ما قد يقلل العائد الكلي. ربط الأصول المترابطة أو تعديل النطاق يساعد في تقليل هذا الخطر.

ما أبرز الاتجاهات والبيانات الحديثة في تعدين السيولة؟

في عام 2025، أصبحت عوائد المجمعات الرئيسية أكثر تمايزًا: مجمعات العملات المستقرة تقدم عوائد سنوية منخفضة إلى متوسطة، بينما تسجل المجمعات المتقلبة ارتفاعات كبيرة في APY خلال فترات التداول المكثف.

بحلول الربع الرابع 2025، توضح بيانات الصناعة (من DefiLlama و Dune) أن DEXs الرئيسية تسجل أحجام تداول يومية بمليارات الدولارات. تتراوح عوائد رسوم LP السنوية بين 5%–12% للمجمعات المستقرة و 10%–30% للمجمعات المتقلبة؛ مكافآت المنصة قد ترفع العائد الكلي حسب فترة الحوافز.

في الأشهر الستة الأخيرة، زاد استخدام الطبقة الثانية، مما خفض التكاليف وأتاح لمزودي السيولة الصغار تعديل مراكزهم بشكل متكرر — ما رفع كفاءة رأس المال في المجمعات المركزة. في المقابل، يعمق صناع السوق المؤسسيون السيولة في المجمعات الكبرى بينما تعتمد المجمعات الصغيرة على الحوافز قصيرة الأجل.

خلال 2025، حافظت مجمعات مبادلة العملات المستقرة (USDT-USDC) على تدفقات رأسمالية مرتفعة بفضل انخفاض التقلب وإمكانية تكديس الاستراتيجيات. سلاسل الطبقة الأولى أو appchains الجديدة تقدم حوافز مرتفعة في البداية، لكنها تتطلب حذرًا إضافيًا بشأن أمان العقود وعمق السيولة.

ثلاثة مؤشرات أساسية: TVL (إجمالي القيمة المقفلة) واتجاهاتها (لقياس حجم المجمع وضغط الخروج)؛ حجم التداول ومعدلات الرسوم (لتحديد إمكانات الإيرادات)؛ وجداول إصدار المكافآت (لتأثيرها على العائد السنوي). عند المشاركة في حملات Gate، راجع صفحة الحملة لنطاقات APY، رموز المكافآت، فترات الفعاليات، وتحديثات القواعد لتجنب الشراء عند القمم أو تفويت فترات التوزيع.

المصطلحات الرئيسية

• تعدين السيولة: آلية يقدم فيها المستخدمون سيولة لبروتوكولات DeFi مقابل مكافآت من رموز المنصة.
• Automated Market Maker (AMM): بروتوكول DeFi يعتمد معادلات رياضية بدل دفاتر الأوامر لتسهيل التداول.
• رسوم الغاز: رسوم تدفع لتنفيذ المعاملات أو العقود على البلوكشين.
• العقود الذكية: برامج ذاتية التنفيذ على البلوكشين تُنفذ تلقائيًا عند تحقق شروط محددة دون وسطاء.
• Slippage: الفرق بين السعر المتوقع للصفقة والسعر الفعلي المنفذ.

الأسئلة الشائعة

كم يجب أن أخصص لتعدين السيولة؟

يجب أن يتناسب التخصيص مع قدرتك على تحمل المخاطر والأموال المتاحة لديك. ابدأ بمبلغ صغير لاكتساب الخبرة بآليات المنصة قبل التوسع. احتفظ دائمًا بأموال طوارئ كافية — ولا تضع كامل محفظتك في مشروع تعدين سيولة واحد.

من أين تأتي عوائد تعدين السيولة؟

تأتي العوائد عادة من مصدرين: حصة من رسوم التداول الناتجة عن المبادلات في المجمع — حيث تفرض كل صفقة رسومًا توزع بين مزودي السيولة حسب مساهمتهم؛ وثانيًا، رموز الحوافز التي يصدرها البروتوكول لجذب مزيد من السيولة. العوائد الحقيقية تُحسب بعد احتساب خسائر slippage.

ما المقصود بالخسارة غير الدائمة؟

الخسارة غير الدائمة هي انخفاض قيمة أصولك مقارنة بمجرد الاحتفاظ بها، نتيجة تقلب أسعار الرموز بعد توفير السيولة. إذا أودعت كميات متساوية من الرمز A والرمز B وارتفع سعر الرمز A بشكل كبير، يعيد البروتوكول توازن المجمع لتملك كمية أكبر من الرمز B بسعر أقل، ما يؤدي إلى أرباح فائتة. كلما زادت تقلبات الأسعار بين الأصول، زادت الخسارة غير الدائمة.

ما الذي أحتاجه للمشاركة في تعدين السيولة على Gate؟

تحتاج إلى حساب على Gate ونوعي الأصول الرقمية المطلوبين للزوج المختار. توفر Gate العديد من مجمعات تعدين السيولة بمستويات مخاطر متنوعة — يمكن للمبتدئين البدء بأزواج العملات المستقرة قبل تجربة التركيبات الأعلى مخاطرة.

هل تعدين السيولة أكثر ربحية من مجرد الاحتفاظ بعملاتي؟

يعتمد ذلك على ظروف السوق وحوافز المشروع. في الأسواق الصاعدة، قد يتفوق الاحتفاظ بسبب ارتفاع الأسعار؛ أما في الأسواق الهابطة أو الجانبية، فقد يوفر دخل الرسوم والمكافآت من تعدين السيولة عوائد أكثر استقرارًا. قارن بين العائد السنوي، الخسارة غير الدائمة المتوقعة، ومستوى تحملك للمخاطر قبل اتخاذ القرار — لا يوجد خيار "أفضل" للجميع.

المراجع ومواد للقراءة الإضافية

• https://coinmarketcap.com/academy/glossary/liquidity-mining
• https://www.blockchain-council.org/defi/staking-vs-yield-farming-vs-liquidity-mining/
• https://www.ic3.gov/PSA/2022/PSA220721
• https://www.fool.com/terms/l/liquidity-mining/