هل نظرية دورة البيتكوين ماتت؟

نظرية دورة بيتكوين، ولا سيما ارتباطها بأحداث تقسيم بيتكوين، منذ فترة طويلة يعتبر أداة مهمة لتوقع اتجاهات أسعار بيتكوين. تاريخياً، تقسيم بيتكوين عادة ما يؤدي إلى زيادة الأسعار. ومع ذلك، تشير أداء السوق الحالي والعوامل الأساسية إلى أن فعالية هذه النظرية قد تضعف. سيستعرض هذا المقال الدورات الأربع لبيتكوين من 2011 إلى 2024 وسيبحث في تغيرات السوق في الدورة الحالية بعمق.

01. أساس نظرية دورة بيتكوين

يتم تقليص مكافأة تعدين بيتكوين إلى النصف كل 210,000 كتلة، تقريبًا كل أربع سنوات. تم تصميم هذا الآلية للسيطرة على العرض النقدي لبيتكوين، مما يزيد من ندرته. تاريخياً، ارتفعت أسعار بيتكوين بشكل كبير في حالات التقليص، مكوِّنة دورات. على سبيل المثال:

نصف الانقسام في عام 2012: ارتفع سعر بيتكوين من حوالي 12 دولارًا إلى أكثر من 1000 دولار بحلول نهاية عام 2013.

تقسيم 2016: بعد وقت قصير من التقسيم، ارتفع سعر البيتكوين إلى ما يقرب من 3000 دولار ووصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بلغ ما يقرب من 20000 دولار بنهاية عام 2017.

2020 الانقسام: بعد الانقسام في مايو 2020، ارتفع سعر بيتكوين بسرعة إلى ذروته التاريخية في 2021.

بعد الانقسامات في عام 2012 و 2016 و 2020، شهدت أسعار بيتكوين زيادات كبيرة، مما أدى إلى تشكل دورات سوق الثيران واضحة. هذه البيانات التاريخية أدت إلى الاعتراف والثقة الواسعة في نظرية دورة بيتكوين. ومع ذلك، فإن الدورة الحالية ستكتمل بعد الانقسام الرابع في 20 أبريل 2024، ولم تفي الأداء بالتوقعات بعد الانقسام.

02. بيانات السعر بعد التقسيم

إذا قمنا بتحديد تواريخ تقسيم بيتكوين التاريخية على محور الإحداثيات وقارنا الأسعار بعد كل تقسيم مع السعر في يوم التقسيم، سيتضح أن أداء الدورة الحالية هو الأضعف.

على الرغم من اختراق السوق لأعلى مستوى تاريخي دوري جديد قبل حدث التقسيم في أبريل، إلا أن هذا لم يغير الأداء البطيء نسبيا للدورة الحالية.

المصدر: غلاسنود

فيما يلي ارتفاع وانخفاض السعر بعد حوالي 144 يوما من كل دورة نصف (مقارنة بالسعر في يوم النصف):

• الفترة 1: +895%
• الفترة 2: +15%
• دورة 3: +37%
• الفترة 4: -11%

أظهرت الدورة الحالية استجابة أضعف للسعر بعد التقسيم مقارنة بالدورات السابقة، مما أدى إلى أداء سيء لسعر بيتكوين. ما هي الأسباب وراء ذلك؟ كيف تختلف هذه الدورة عن الدورات السابقة؟

03. استقرار بيتكوين

يشترك دورة بيتكوين من عام 2023 إلى 2024 في بعض الشبهات مع الدورات السابقة ولكنها تظهر أيضًا اختلافات كبيرة. بعد انهيار FTX في نهاية عام 2022، عاشت السوق حوالي 18 شهرًا من الاستقرار السعري والحركة الصعودية. مع موافقة بيتكوين ETFs، تدفقت الأموال الجديدة باستمرار، مما أدى إلى ارتفاع يصل إلى 73،000 دولار قبل أن تدخل السوق فترة لثلاثة أشهر من التقلبات المتراوحة.

خلال هذا الوقت، من مايو إلى يوليو، تعرض سعر بيتكوين للتصحيح الدوري الأعمق، مع انخفاض يزيد عن 26٪. على الرغم من الانخفاض الكبير، إلا أن هذا الانخفاض كان أقل بشكل ملحوظ مقارنة بالدورات السابقة، وتم تقليل التقلبات. وهذا يعكس هيكل سوق مستقر نسبياً لبيتكوين، مما يشير إلى أنه نضج كأصل مالي مقارنة بالفترات السابقة.

المصدر: Glassnode

لنلقِ نظرة على مؤشر فني آخر، مؤشر MVRV Z-score، الذي يسلط أيضًا الضوء على الفروق في أداء سوق البيتكوين عبر الدورات.

أولاً، يعد مؤشر MVRV Z-score مؤشرًا نسبيًا يتم حسابه باستخدام الصيغة: (رأس المال السوقي - رأس المال المحقق) / انحراف معياري (رأس المال السوقي). عندما يكون هذا المؤشر مرتفعًا للغاية، يشير إلى أن قيمة سوق بيتكوين مفرطة بالنسبة لقيمتها الحقيقية، مما قد يؤثر سلبًا على السعر. وعلى العكس من ذلك، يشير MVRV Z-score المنخفض إلى أن قيمة سوق بيتكوين مقدرة بصورة غير كافية.

المصدر: Coinglass

من البيانات الموضحة في الرسم البياني من عام 2010 إلى 2024، يمكننا ملاحظة أنه بالمقارنة مع الدورات السابقة، يظهر مؤشر MVRV Z-score (الخط الأخضر) تقلبات معتدلة نسبياً، وذروات، وعوائد، دون التقلبات الكبيرة المرئية في الفترات السابقة.

يبدو أن بيتكوين يتجه نحو اتجاه مستقر وتصاعدي تدريجي بدلاً من ارتفاعات حادة في الأسعار في الماضي. هذا النمط النمو التدريجي أكثر جاذبية على المدى الطويل.

04. أسباب ضعف التقلبات

يمكننا استخدام مؤشر البيانات لشرح بشكل بديهي لماذا تراجعت تقلبات بيتكوين وتتجه نحو الاستقرار.

يعرض مؤشر Bitcoin 5+ Years HODL Wave نسبة البيتكوين التي لم تتحرك على السلسلة لمدة خمس سنوات على الأقل، ويشار إليها في بعض الأحيان بإمدادات Bitcoin التي كانت آخر عملية نشطة لها قبل خمس سنوات. يعكس هذا المؤشر سلوك المشاركين طويلة الأجل في السوق إلى حد ما.

بالطبع، من الممكن أيضًا أن يكون جزء من هذه البيتكوين قد فقد، مما يعني أن المستخدمين لم يعد بإمكانهم الوصول إلى المفاتيح الخاصة للمحافظ التي تحتوي على البيتكوين؛ ومع ذلك، هذه النسبة صغيرة نسبيًا.

من الرسم البياني، يمكن ملاحظة أن أكثر من 30% من بيتكوين لم يتم نقلها خلال السنوات الخمس الماضية، وقد يستمر هذا النسبة في الارتفاع.

يؤدي هذا الظاهرة إلى انخفاض عدد بيتكوين المتداولة في السوق، مع تأثيرات تتجاوز تخفيض العرض الناتج عن الأحداث القطعية. وهو يشير إلى زيادة كبيرة في اتجاه الاحتفاظ بالبيتكوين على المدى الطويل، مما يتيح للسوق تحمل التقلبات القصيرة الأمد بشكل أفضل، مع تقوية الاستقرار المتعاقب للبيتكوين بشكل محتمل أيضًا. وهذا هو سبب تقليل التقلبات للبيتكوين.

تشمل العوامل المساهمة الأخرى نضج السوق، حيث يختار المزيد من المستثمرين الاحتفاظ ببيتكوين على المدى الطويل، مما يقلل من العرض المتداول ويخفف من تقلبات الأسعار الحادة. بالإضافة إلى ذلك، تتغير ديناميات العرض والطلب على بيتكوين، حيث توفر التدفقات الرأسمالية المستمرة الدعم للأسعار.

علاوةً على ذلك، تؤثر عوامل مثل عدم اليقين الاقتصادي العالمي وتغيرات السياسات والمشاعر السوقية أيضًا على سعر بيتكوين. في هذا السياق، قد يصبح سعر بيتكوين أكثر ترابطًا مع اتجاهات الأسواق المالية التقليدية، مما يقلل من تقلباته المستقلة.

هذه الأسباب تساهم جماعيا في تقليل تذبذب سعر بيتكوين في الدورة الحالية.

05. ملخص

بالمقارنة مع الدورات التاريخية، فقد شهدت الدورة الحالية تصحيحات أسعار أقل، ويبدو أن هيكل السوق قوي نسبياً، مما يؤدي إلى تقليل التقلبات في أسعار بيتكوين.

نتيجة لذلك، الاعتماد فقط على تحليل دورة السوق لتداول البيتكوين غير كافٍ. من جهة، لا يمكن للبيانات التاريخية أن تتنبأ بالاتجاهات المستقبلية. من ناحية أخرى، يتجه سوق العملات المشفرة تدريجياً نحو التطبيع، مما يؤدي إلى زيادة السيولة وتبني أوسع، وهو نتيجة طبيعية للتطور المالي.

بيان:

1. تم نسخ هذه المقالة من [لماذا؟], حقوق النشر تنتمي للكاتب الأصلي [المساهم الأساسي في بيتكوين في Gate], إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق تعلم غيت، سيقوم الفريق بالتعامل معه في أقرب وقت ممكن وفقا للإجراءات ذات الصلة.

2. تنويه: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة تمثل وجهات نظر الكاتب فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. يتم ترجمة النسخ الأخرى من المقال بواسطة فريق Gate Learn ولا يتم ذكرهاGate، فإن المقال المترجم قد لا يتم إعادة إنتاجه أو توزيعه أو نسبه.