آرثر هايز: موسم العملات البديلة لم ينتهِ أبداً—المتداولون فقط أخطأوا اختيار الرابحين

شهد سوق العملات المشفرة تحولاً جذرياً من حالة الهوس إلى الجمود في عام 2025. ففي حدث تصفية السوق بتاريخ 10 أكتوبر، تم القضاء على أكثر من 19 مليار دولار، مع تعرض قطاع العملات البديلة لضربة قاسية بشكل خاص.

ولا تزال العديد من العملات البديلة عند مستويات سعرية متدنية حتى اليوم. فعلى سبيل المثال، يتم تداول DEVVE حالياً بسعر 0.2076 دولار على منصة Gate، منخفضة بنسبة 73.93% خلال العام الماضي.

أما Metis (METIS) فيتم تداولها بسعر 5.56 دولار على Gate، وهو تراجع كبير عن أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً والبالغ 148.87 دولار.

01 أداء السوق

يظهر سوق العملات البديلة علامات واضحة على الضغوط. فقد انخفضت أسعار العديد من هذه العملات بشكل حاد خلال العام الماضي، وتراجعت أحجام التداول، واستمر الشعور العام في السوق بالتشاؤم.

سعر بيتكوين ارتفع هذا العام ليصل إلى 124,000 دولار، متجاوزاً لفترة وجيزة شركة Google من حيث القيمة السوقية، وصاعداً إلى المركز الخامس بين الأصول العالمية.

ومع ذلك، وبينما حلّق بيتكوين، واجهت العملات البديلة صعوبات كبيرة. وقد وصف آرثر هايز الوضع بصراحة: "العملات الرديئة مريضة."

المتداولون الأفراد—الذين كانوا يشكلون مصدراً رئيسياً للتقلب والسيولة في سوق العملات البديلة—اختفوا إلى حد كبير هذا العام. وقال سعد أحمد، رئيس منطقة آسيا والمحيط الهادئ في Gemini، لـ DL News: "هؤلاء المتداولون الذين اعتادوا تحقيق أرباح ضخمة خلال هذه الفترات قد اختفوا."

02 الأسباب الكامنة

تعود المشاكل التي يعاني منها سوق العملات البديلة إلى عدة عوامل، منها العيوب الهيكلية وتغير ديناميكيات السوق.

يشير هايز إلى أن العديد من العملات البديلة تفتقر إلى "ملاءمة المنتج للسوق". فعلى الرغم من التقييمات الكلية الضخمة التي تبلغ المليارات، إلا أنه عندما يتعلق الأمر بالعملاء الفعليين والإيرادات، غالباً ما يكون لديهم "لا شيء على الإطلاق".

وتشبه العديد من المشاريع رموز رأس المال المغامر ذات التقييمات المرتفعة والعرض المتداول المنخفض، مما يجعل من الصعب جذب مستثمرين جدد بشكل مستدام.

وقد شكلت تصفية السوق في 10 أكتوبر 2025 نقطة تحول حاسمة بالنسبة للعملات البديلة، حيث تم القضاء على أكثر من 19 مليار دولار.

ويرى هايز أن ذلك أدى إلى عمليات استرداد جماعية من قبل مستثمري صناديق التحوط، مما تسبب في ضغط بيع مستمر وأدى إلى دخول العملات البديلة في حالة ركود طويلة الأمد.

03 مؤشرات على التحول

ورغم الصورة القاتمة، يرى آرثر هايز إشارات محتملة على حدوث تحول في السوق.

فمع إطلاق الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لبرنامج "شراء إدارة الاحتياطي" الجديد—وضخ 40 مليار دولار من السيولة شهرياً—يتوقع هايز أن يعيد هذا تشكيل المشهد السوقي.

والأهم من ذلك هو وضوح التنظيمات. إذ يبدو أن عام 2025 سيكون عاماً مفصلياً في تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة.

فقد أقر الكونغرس هذا العام أول قانون اتحادي خاص بالعملات المستقرة، واضعاً إطاراً تنظيمياً جديداً لعملات الدفع المستقرة. وتوفر هذه الإجراءات مستوى غير مسبوق من اليقين لسوق العملات المشفرة وتفتح المجال أمام تدفق رؤوس الأموال المؤسسية على نطاق واسع.

04 تغير استراتيجيات التداول

يتطلب الوضع الجديد في السوق إعادة صياغة كاملة لاستراتيجيات التداول، وقد وضع آرثر هايز توصيات واضحة بهذا الشأن.

أولاً، يجب على المتداولين التخلي عن توقعات "تكرار التاريخ". ويؤكد هايز: "هذه مرحلة جديدة، وستقودها عوامل جديدة وزخم جديد."

النمط التقليدي—انتعاش بيتكوين أولاً ثم العملات البديلة—لم يعد صالحاً. على المتداولين إعادة التفكير في استراتيجياتهم والتركيز على الاتجاهات الجديدة في السوق.

ثانياً، يجب انتقاء المشاريع بعناية فائقة. عند اختيار الرموز، يركز هايز على عنصرين أساسيين: سرد المشروع وتوليد التدفقات النقدية. ويشير إلى أن السوق اليوم يمنح أهمية أكبر لقدرة المشروع على تحقيق تدفقات نقدية مستقرة.

ويقول هايز: "إذا اشتريت بالسعر المناسب، فليست هناك مشكلة." ويشدد على أهمية الدخول عند تقييمات منطقية بدلاً من مطاردة الضجيج عند أسعار مبالغ فيها.

05 مجالات محددة للفرص

وفقاً للمنطق الجديد للسوق، تظهر بعض قطاعات العملات البديلة إمكانيات أقوى للتعافي.

فخلال التقلبات الأخيرة، أظهرت حلول التوسع من الطبقة الثانية مرونة نسبية. فعلى سبيل المثال، تم تداول Metis بسعر 5.56 دولار على Gate بتاريخ 22 ديسمبر، مرتفعة بنسبة 8.39% عن اليوم السابق.

وتعد بروتوكولات التمويل اللامركزي مجالاً آخر جديراً بالمتابعة. فالمشاريع التي تحقق إيرادات حقيقية بشكل مستمر وتقدم قيمة لحاملي الرموز—مثل Pendle و Ethfi التي أشار إليها هايز—من المرجح أن تقود موجة الانتعاش القادمة في السوق.

ومع وضوح التنظيمات في الولايات المتحدة، قد تظهر فرص جديدة أمام العملات المستقرة المتوافقة مع اللوائح ومشاريع البنية التحتية الداعمة للتنظيم.

التوقعات

في الوقت الذي كان فيه السوق يفقد الثقة في العملات البديلة، قام آرثر هايز بخطوة مفاجئة: "حان وقت البحث في القمامة."

فمبتكر عقود المبادلة الدائمة يتابع تحركات أسعار رموز مثل DEVVE و METIS على منصات مثل Gate، ويقوم ببناء مراكز تدريجية.

موسم العملات البديلة لا ينتهي فعلياً—السؤال الحقيقي هو ما إذا كان المتداولون يحتفظون بالرموز التي ستشهد الارتفاع القادم.