ما يقارب 273 مليون دولار أمريكي—هذا هو المبلغ المعلن رسمياً لاستثمار بنك كندا الوطني الأخير في شركة MicroStrategy. ففي 11 ديسمبر، كشف سادس أكبر بنك في كندا في تقرير ممتلكاته أنه استحوذ على أسهم في الشركة المعروفة بحيازتها الكبيرة من البيتكوين.
وبحلول 19 ديسمبر، خضع سهم MicroStrategy لتصحيح في السوق، وأغلق عند 326.46 دولار أمريكي.
01 التحركات المؤسسية
أثارت إفصاحات بنك كندا الوطني الأخيرة اهتماماً ملحوظاً في السوق. فمع أصول تبلغ قيمتها 398 مليار دولار أمريكي، أضاف البنك أسهم MicroStrategy إلى محفظته الاستثمارية.
تحديداً، اشترى البنك حوالي 1.47 مليون سهم من MicroStrategy، بقيمة تقارب 273 مليون دولار أمريكي وقت الإفصاح.
ويُعد توقيت هذه الصفقة لافتاً للنظر. فمنذ نوفمبر، أفادت شركة التحليلات المستقلة Matrixport بأن سهم MicroStrategy قد شهد تصحيحاً حاداً من أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 474 دولار أمريكي.
ويبدو أن هذا التصحيح في السوق أوجد نقطة دخول لبعض المستثمرين المؤسسيين؛ فمع تراجع سعر السهم والقيمة الصافية للأصول عن ذروتها، أصبحت التقييمات أكثر جاذبية للمؤسسات.
02 رد فعل السوق
في الفترة التي انتشرت فيها أخبار استثمار بنك كندا الوطني، شهد سهم MicroStrategy تقلبات ملحوظة. ففي 19 ديسمبر، أغلق سهم الشركة عند 326.46 دولار أمريكي، منخفضاً بنسبة 6.63% خلال اليوم.
وتُعد مثل هذه التقلبات السعرية أمراً شائعاً بين الشركات ذات التعرض الكبير للعملات الرقمية. إذ يرتبط سعر سهم MicroStrategy ارتباطاً وثيقاً بقيمة حيازاتها من البيتكوين، كما شهد سعر البيتكوين تعديلاً خلال هذه الفترة أيضاً.
وعلى الرغم من التصحيح، لا يزال المحللون منقسمين بشأن آفاق MicroStrategy. ووفقاً لتقرير شامل، فإن متوسط تصنيف المحللين للسهم هو "شراء معتدل"، مع هدف سعري إجماعي يقارب 475.80 دولار أمريكي.
وقد حافظت بعض المؤسسات، مثل BTIG Research، على تصنيف "شراء" لسهم MicroStrategy، لكنها خفضت هدفها السعري من 700 دولار إلى 630 دولار. كما أصدرت Citigroup تصنيف "شراء" أيضاً، مع هدف سعري بلغ 485 دولار أمريكي.
03 التحول الاستراتيجي
تأسست شركة MicroStrategy عام 1989 كشركة برمجيات تحليلية للمؤسسات. وخلال السنوات الأخيرة، شهدت تحولاً استراتيجياً لافتاً.
فاليوم، باتت الشركة تُعرف أكثر بأنها "شركة حيازة بيتكوين". فمنذ أغسطس 2020، خصصت MicroStrategy جزءاً كبيراً من أموالها المؤسسية لشراء البيتكوين، لتجمع احتياطياً كبيراً في ميزانيتها العمومية.
وقد غيّر هذا التحول بشكل جذري طبيعة الشركة وكيفية تقييم السوق لها؛ إذ أصبح المستثمرون ينظرون إلى MicroStrategy باعتبارها وسيلة استثمارية شفافة ومنظمة ومتداولة علناً للبيتكوين، وليس مجرد شركة برمجيات.
وأدى هذا النهج أيضاً إلى ظهور مؤشرات مالية فريدة؛ فوفقاً لأحدث البيانات المالية، تتمتع الشركة بهامش إجمالي يبلغ 70.41%، بينما يبلغ هامش صافي الربح -293.07%. ويعكس هذا الهامش السلبي في المقام الأول تأثير تقلبات الأسعار السوقية لحيازاتها من البيتكوين.
04 دوافع الاستثمار
هناك عدة عوامل قد تكون أثرت في قرار بنك كندا الوطني بالاستثمار. فكمؤسسة مالية تقليدية، قد يواجه البنك تحديات تنظيمية وإدارية داخلية عند الاستثمار المباشر بمبالغ كبيرة في العملات الرقمية.
ومن خلال الاستثمار في MicroStrategy، يحصل البنك فعلياً على تعرض لمخاطر البيتكوين، مع تجنب التعقيدات المرتبطة بملكية العملات الرقمية بشكل مباشر.
وباعتبار MicroStrategy شركة مدرجة في بورصة ناسداك، فهي توفر إطاراً استثمارياً مألوفاً وشفافية تنظيمية للمؤسسات المالية التقليدية—وهو أمر بالغ الأهمية للبنوك الخاضعة لتنظيم صارم.
بالإضافة إلى ذلك، يتوقع بعض المحللين إمكانية إدراج MicroStrategy في مؤشر S&P 500 بحلول ديسمبر. وإذا حدث ذلك، فقد يؤدي إلى عمليات شراء كبيرة من قبل الصناديق المؤشرة، مما يوفر دعماً إضافياً لسعر السهم.
05 اتجاهات الصناعة
استثمار بنك كندا الوطني ليس حالة منفردة. فالمستثمرون المؤسسيون يمتلكون حالياً حوالي 59.84% من أسهم MicroStrategy.
وقد أبلغت مؤسسات مالية كبرى مثل Bank of America وFidelity عن حيازات كبيرة من أسهم MicroStrategy في بياناتها للربع الأول. ويبرز هذا الاتجاه كيف أصبح الاستثمار في أسهم الشركات العامة وسيلة مفضلة للمؤسسات التقليدية للحصول على تعرض غير مباشر للعملات الرقمية.
ويعكس ذلك ديناميكية أوسع في الصناعة: فعلى الرغم من التقلبات العالية في أسواق العملات الرقمية، يستمر اهتمام المؤسسات بإمكاناتها طويلة الأجل في النمو.
وخاصة بعد الموافقة على صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة (ETF) في الولايات المتحدة، أصبح الجسر بين التمويل التقليدي وعالم العملات الرقمية أكثر قوة. وبرزت شركات مثل MicroStrategy كوسائل استثمارية انتقالية رئيسية.
التوقعات
وبحلول 19 ديسمبر، انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون مستوى 87,000 دولار أمريكي. وفي الوقت نفسه، أغلق سهم MicroStrategy عند 326.46 دولار أمريكي، مع قيمة سوقية تقارب 79.504 مليار دولار أمريكي.
وبالنسبة للبنوك التقليدية الكبرى، تمثل هذه الصفقة خطوة متأنية لكنها جريئة بين القطاعات. ومع توجه المزيد من المؤسسات المالية لاستكشاف الأصول الرقمية عبر قنوات مماثلة، يجري إعادة تعريف صورة البيتكوين كأصل استثماري.
وقد يكون تحرك هذا البنك الكندي مجرد بداية؛ فهو يشير إلى أن الحواجز بين التقليدية والابتكار في عالم المال بدأت تتلاشى تدريجياً، حجرًا بعد حجر.
